恒瑞医药 视觉中国 资料图
“药茅”恒瑞医药港股上市计划迈出关键一步。
1月6日晚间，港交所官网显示，江苏恒瑞医药股份有限公司（简称“恒瑞医药”）正式递交上市申请，联席保荐人为摩根士丹利、花旗及华泰国际。这意味着，恒瑞医药未来有望成为另一家“A+H”两地上市的药企。
恒瑞医药成立于1970年，2000年在上海证券交易所上市。A股上市时募集的4.79亿元是恒瑞唯一一次融资记录。如果此次港股IPO融资落地，将是恒瑞医药在A股上市至今首次再融资。
值得一提的是，近25年恒瑞医药累计分红24次，分红率16.45%，累计分红金额高达80.29亿元，相当于当年上市募集资金的16.8倍。
对于H股融资的用途，恒瑞医药称，将用于公司的研发计划，在中国和海外市场建设新生产和研发设施及扩大或升级公司在中国的现有生产设施，以及营运资金和其他一般企业用途。
已在A股上市20多年的恒瑞医药被行业称为“药茅”，目前A股市值超2800亿元。恒瑞医药在港股招股书中提到自己在全球医药行业的地位：自2019年起，公司连续六年跻身美国《制药经理人》（Pharm Exec）杂志评选的全球制药企业50强榜单；在2024年 Citeline发布的“全球制药公司管线规模TOP25”榜单中，位列第八。
财务数据方面，2022年至2023年，恒瑞医药收入分别为212.75亿元、228.2亿元，期内利润分别为38.15亿元、42.78亿元。2024年前三季度，恒瑞医药营业收入201.89亿元，同比增18.67%，归母扣非净利润46.16亿元，同比增37.38%。自2013年起，公司复合年增长率约为14%，远超同期全球制药市场约4%的复合年增长率。2022年到2024年三季度对应的净利率分别为17.9%、18.7%及22.9%。同期，净经营现金流入分别达到12.65亿元、76.44亿元及45.85亿元。
对于2024年前三季度的业绩增长，恒瑞医药在三季报中曾提到，报告期内，公司将收到的Merck Healthcare 1.6亿欧元对外许可首付款确认为收入，利润增加较多。BD交易是恒瑞医药国际化步伐的重要内容。自2018年以来，恒瑞医药已与全球合作伙伴进行了12笔对外许可交易，涉及15个分子实体，交易总额约为120亿美元，首付款总额约为4亿美元，另有若干合作伙伴的股权。在国际化方面，2024年1月、7月和10月，公司共获得美国FDA对三款首仿药的简化新药申请（ANDA）的批准。
恒瑞医药最早以仿制药起家，近几年持续发力创新。2022年、2023年及截至2024年三季度，恒瑞医药研发费用分别为48.87亿元、49.54亿元及45.49亿元，分别占相关期间总收入的23.0%、21.7%及22.5%。截至2024年三季度，恒瑞已形成了超过5500人的专业研发团队，在国内外设立了14个研发中心。
招股书显示，恒瑞医药创新药销售收入占比由2022年的38.1%增至2023年的43.4%，并进一步增至截至2024年9月30日止九个月的47.7%。具体到产品管线上，截至目前，恒瑞医药已经有包括17款新分子实体药物和4款其他创新药上市，管线涵盖逾90款候选新分子实体创新药及八款处于临床及更后期阶段的其他在研创新药。
恒瑞管线覆盖蛋白水解靶向嵌合体(PROTAC)、肽类、单克隆抗体（mAb）、双特异性抗体(BsAb)、多特异性抗体、抗体偶联药物(ADC)及放射性配体疗法(RLT)等多个热门方向。在大火的GLP-1药物赛道，恒瑞医药也多有布局，涉及糖尿病、减重、糖尿病肾病等疾病方向。2024年5月，恒瑞医药向Kailera Therapeutics授予在全球（大中华区除外）开发、商业化三种专有的基于肠促胰岛素的在研药物HRS-7535、HRS9531、HRS-4729的独家权利。
招股书显示，HRS-7535是一款新型口服小分子GLP-1R激动剂，在给药方面具有优势。截至最后实际可行日期，已完成三期临床研究的首例受试者入组，以确证HRS-7535对成人二型糖尿病患者的疗效和安全性，并完成了治疗肥胖症的二期临床研究的最 后一例受试者入组；截至同日，恒瑞医药还在进行HRS-7535治疗糖尿病肾病患者的二期临床研究。
此外，HRS9531是一款新型、每周给药一次的GLP-1和GIP双重受体激动剂，具备同类最佳潜力，可有效降低体重、血糖、血压、甘油三酯，同时在对超 重╱肥胖受试者及2型糖尿病患者的二期临床研究中表现出良好的安全性。截至最后实际可行日期，恒瑞医药正进行针对超重/肥胖参与者及二型糖尿病患者的三期临床研究；HRS-4729是一款长效注射给药的多肽类药物，是一种靶向GLP-1、GIP、 GCG的三重受体激动剂，截至最后实际可行日期，全球尚无获批的GLP-1、GIP、GCG三重受体激动剂。
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