【评论】东方雨虹“掏家底”式分红不可取

记者｜赵阳戈

东方雨虹（002271.SZ）近期披露的2024年年报，难令人满意，但董事会全票通过的分红计划，却格外地“大方”。

作为建筑防水材料行业龙头，东方雨虹2016年来净利润就没有低于10亿元，然而2024年净利润只录得1.08亿元，同比大幅下降了95.24%。

不过，东方雨虹给出的分红方案很是“大方”。公司最初计划向全体股东每10股派发现金红利18.50元，共计派发现金红利44.19亿元。2024年度东方雨虹累计可供股东分配的利润为82.91亿元。由于2024年中期东方雨虹也实施了14.62亿元的分红，两相合计2024年累计现金分红额就达到了58.81亿元。

58.81亿元的分红额，与1.08亿元的盈利额形成了巨大反差。

十来天后，控股股东李卫国又提出了一份“临时提案”，即调整分红方案为10派9.25元，由此派发现金红利降为22.1亿元，2024年累计现金分红额降为36.71亿元。不过这一分红额相对净利润，仍然刺眼。

从东方雨虹的情况看，公司2008年上市以来，注重分红，不过金额一般在数亿元。其中2019年4.71亿元、2020年7.57亿元，2021年7.57亿元，2022年2.49亿元。突变发生在2023年，当年分红额大幅提升到14.73亿元，于2024年5月实施。2024年中期分红14.62亿元，实施时间2024年9月。

如今更是一口气提升到数十亿元。

问题是东方雨虹目前支持这样的超额分红吗？

按照东方雨虹的说法，2024年的业绩下滑源自公司经营上进行了大幅度的转型，比如“将业务模式已从传统的大客户为主的直销模式向零售渠道和工程渠道为主的渠道销售模式转型”，以及“主动放弃了信用风险较高的客户及付款条件达不到公司风控标准的部分直销项目”等。更为重要的是，东方雨虹上游的建筑地产行业，早已告别过去高速增长，经历阵痛后正进入以稳为主时代。

其次，东方雨虹资金流也谈不上宽裕。根据2024年年报，东方雨虹光是短期借款就有46.12亿元。超额分红后，公司如何保证公司资金链不受影响，能够继续保持公司的各项业务的持续稳定发展？甚至面对行业寒冬和产业升级时，公司如何度过危机？

等转型成功业绩表现回归后，公司再做大额分红，无疑会更令投资者安心。