春节后，红利板块有所降温。但是，在“宽货币、弱信用、弱增长”环境下，红利资产的长期配置逻辑仍然被市场所看好，长城基金国际业务部副总经理曲少杰认为，无论是港股还是A股市场上，红利资产当前正值逢低布局好时机。
在此背景下，拟由曲少杰管理的长城中证港股通高股息投资指数基金（QDII）（A类：022325；C类：022326）将于2月17日正式发行，为投资者低位布局红利资产提供便捷工具。
在曲少杰看来，尽管近期权益市场较为活跃，但2025年市场仍面临中美贸易博弈、美联储加息放缓、地缘政治风险加剧等一系列不确定因素，投资者对稳定回报的配置需求将持续增强，而有望提供稳定股息收入的红利资产则可能成为应对市场不确定的较优选择。
其次，在无风险利率长期下行环境下，长线资金通常会寻找收益回报更优的资产，红利资产凭借出色的经营质量和较高的股息率，有望持续吸引长线资金进行配置，为红利行情提供支撑。
而从政策端来看，节前监管部门密集落地了一系列旨在吸引长期资金入市的新政策，特别是要求保险资金将每年新增保费的30%用于A股投资，这将为市场带来数千亿元的长期资金，而红利资产因其高股息率、低波动的特性，也天然更加适配这些资金的投资偏好。
在上述逻辑支撑下，市场资金对红利资产的配置需求依然旺盛。wind数据显示，A股和港股市场上的红利主题ETF今年以来仍然在持续吸引资金流入。
长城中证港股通高股息指数QDII所跟踪的标的指数正是港股市场中极具代表性的红利指数之一。中证指数官网显示，中证港股通高股息指数从符合港股通条件的香港上市公司证券中选取30只流动性好、连续分红、股息率高的证券作为指数样本，采用股息率加权，以反映港股通范围内连续分红且股息率较高的上市公司证券的整体表现。
目前市场上跟踪红利资产的指数较多，相比之下，中证港股通高股息指数具有股息率更高、估值更低的优势。一方面，近年来港股公司分红意愿及能力更强，股息支付水平可观，当前中证港股通高股息指数股息率达到了8.23%，而的股息率为6.35%；另一方面，经过数年回调，港股处于全球估值洼地，中证港股通高股息指数当前市盈率（TTM）仅6.05倍，低于恒生指数（9.54倍）、恒生科技（22.69倍）等港股宽基指数，也低于中证红利指数（7.22倍）。（数据来源：Wind，截至2025.2.7）
显然，在一众红利资产投资选项中，港股通高股息指数具有更优的投资性价比。更值得一提的是，长城中证港股通高股息指数基金是一只QDII基金，可通过QDII或港股通渠道投资，境内基金通过QDII或港股通渠道布局港股红利资产，在分红税收上有所差异。其中，通过港股通渠道投资港股获得的分红，会被收取20~28%的红利税，其中H股为20%，红筹股为28%（含10%的预提税）；而通过QDII渠道投资H股获得的分红，仅收取10%的红利税，投资其他港股则免征红利税。
据了解，目前长城基金仍有较为充足的QDII投资额度，长城中证港股通高股息指数基金在具体投资时将优先考虑QDII通道，但在QDII额度不足或基于其他考量时也会通过港股通渠道进行投资。
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