最新持仓浮出水面！易方达张坤透露“高质量和高股息率两种属性的资产越来越多”

　　1月21日，易方达基金公司发布2024年四季报，张坤管理的易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年持有等多只基金产品业绩表现备受关注。然而，这些基金产品在四季度均未跑赢业绩比较基准。

　　具体来看，易方达蓝筹精选的基金份额净值为1.7427元，四季度份额净值增长率为-9.81%，同期业绩比较基准收益率为-0.63%；易方达优质精选的基金份额净值为4.8948元，份额净值增长率为-9.84%，同期业绩比较基准收益率为-0.98%；易方达优质企业三年持有期混合的基金份额净值为0.8666元，份额净值增长率为-8.60%，同期业绩比较基准收益率为-0.63%。此外，易方达亚洲精选股票的基金份额净值为1.008元，份额净值增长率为-6.67%，同期业绩比较基准收益率为-3.95%。

　　从持仓情况来看，易方达蓝筹精选和优质精选的前十大重仓股包括腾讯控股、、、阿里巴巴、等。其中，腾讯控股和五粮液的持仓占比均超过9%。易方达亚洲精选股票的前十大重仓股则包括腾讯控股、台积电、阿里巴巴、中国海洋石油等，显示出对科技和能源板块的关注。

　　易方达蓝筹精选等四只产品2024四季度未跑赢业绩比较基准

　　易方达蓝筹精选，基金份额净值为1.7427元，四季度末报告期份额净值增长率为-9.81%，同期业绩比较基准收益率为-0.63%，未跑赢业绩比较基准。

　　易方达优质精选，截至报告期末，基金份额净值为4.8948元，报告期份额净值增长率为-9.84%，同期业绩比较基准收益率为-0.98%，未跑赢业绩比较基准。

序号	公司名称（英文）	公司名称（中文）	证券代码	所在证 券市场	所属国家 （地区）	数量 （股）	公允价值（人民币元）	占基金资产净值比例（%）
1	Tencent Holdings Ltd	腾讯控股有限公司	700 HK	香港证券交易所	中国香港	3，450，000	1，332，247，446.00	9.77
2	Wuliangye Yibin Co．，Ltd．	宜宾五粮液股份有限公司	000858 CH	深圳证券交易所	中国	9，200，000	1，288，368，000.00	9.45
3	Kweichow Moutai Co．，Ltd．	贵州茅台酒股份有限公司	600519 CH	上海证券交易所	中国	796，500	1，213，866，000.00	8.90
4	Alibaba Group Holding Limited	阿里巴巴集团控股有限公司	9988 HK	香港证券交易所	中国香港	15，600，000	1，190，368，857.60	8.73
5	Jiangsu Yanghe Distillery Co．， Ltd．	江苏洋河酒厂股份有限公司	002304 CH	深圳证券交易所	中国	12，500，032	1，044，127，672.96	7.66
6	Luzhou Laojiao Co．，Ltd	泸州老窖股份有限公司	000568 CH	深圳证券交易所	中国	7，950，100	995，352，520.00	7.30
7	Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co．，Ltd．	山西杏花村汾酒厂股份有限公司	600809 CH	上海证券交易所	中国	5，300，077	976，327，184.17	7.16
8	PRADA S.p.A．	普拉达	1913 HK	香港证券交易所	中国香港	13，720，000	764，221，918.32	5.61
9	Trip.com Group Limited	携程集团有限公司	9961 HK	香港证券交易所	中国香港	1，300，000	650，080，080.00	4.77
10	Focus Media Information Technology Co．， Ltd．	分众传媒信息技术股份有限公司	002027 CH	深圳证券交易所	中国	80，000，089	562，400，625.67	4.13

　　易方达优质企业三年持有期混合，截至四季度末，基金份额净值为0.8666元，报告期份额净值增长率为-8.60%，同期业绩比较基准收益率为-0.63%，未跑赢业绩比较基准。

　　易方达亚洲精选股票，截至报告期末，基金份额净值为1.008元，报告期份额净值增长率为-6.67%，同期业绩比较基准收益率为-3.95%，未跑赢业绩比较基准。

序号	公司名称（英文）	公司名称（中文）	证券代码	所在证 券市场	所属国家 （地区）	数量 （股）	公允价值（人民币元）	占基金资产净值比例（%）
1	Tencent Holdings Ltd	腾讯控股有限公司	700 HK	香港证券交易所	中国香港	910，000	351，404，398.80	9.80
2	Taiwan Semiconductor Manufacturing Co Ltd	台湾积体电路制造股份有限公司	TSM US	纽约证券交易所	美国	246，000	349，230，730.54	9.74
3	Alibaba Group Holding Limited	阿里巴巴集团控股有限公司	9988 HK	香港证券交易所	中国香港	4，400，000	335，745，062.40	9.36
4	CNOOC Limited	中国海洋石油有限公司	883 HK	香港证券交易所	中国香港	18，000，000	318，705，926.40	8.88
5	SK Hynix Inc	-	000660 KS	韩国证券交易所	韩国	340，000	288，707，900.41	8.05
6	PRADA S.p.A．	普拉达	1913 HK	香港证券交易所	中国香港	4，700，000	261，796，138.20	7.30
7	Samsung Electronics Co Ltd	三星电子有限公司	005930 KS	韩国证券交易所	韩国	900，000	233，794，511.24	6.52
8	ASML Holding NV	阿斯麦控股公司	ASML US	纳斯达克证券交易所	美国	43，000	214，231，859.70	5.97
9	H World Group Limited	华住集团有限公司	1179 HK	香港证券交易所	中国香港	8，300，000	199，839，432.00	5.57
10	Futu Holdings Limited	富途控股有限公司	FUTU US	纳斯达克证券交易所	美国	330，000	189，750，038.28	5.29

　　基金经理表示，该基金在四季度股票仓位基本稳定，并对结构进行了调整，调整了科技和周期等行业的结构。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。

　　张坤： 同时满足高质量和高股息率两种属性的资产越来越多 

　　尽管四季度基金业绩未达预期，但易方达基金经理张坤在四季报中表达了对市场的乐观态度。他认为，当前市场对优质公司的估值未能充分反映其内在价值，尤其是“顺周期期权”和“科技期权”尚未被市场充分定价。

　　张坤指出，我们每年都会评估组合内公司的内在表现，以此来回顾和评价对公司基本面的判断。虽然组合净值今年微涨，但这个涨幅依然落后于其内在价值的提升幅度。在管理基金的12年多的时间里，有几个时点，例如2014年初和2024年底等，绝对估值都是很低的水平。如果进一步考虑无风险利率水平，2024年底的30年国债收益率只有2014年初的不到一半，两者对比，显然2024年底的估值更有吸引力。

　　此外，他提到，在过去绝大部分时间内，高质量（竞争优势突出、高投资回报率ROIC、充沛自由现金流）和高股息率两种属性往往很难在同一个资产兼得。高质量资产往往存在估值溢价因此股息率不高，而高股息率资产有相当比例都有高杠杆或强周期的属性，ROIC通常不高。但现在，我们能找到越来越多同时满足高质量和高股息率两种属性的资产。这些公司在过去相对困难的环境中，通过自身经营效率的提升实现了净利润和自由现金流的稳定或持续增长，体现出应对逆境的能力。不少公司也展现出增加回报股东的能力和意愿，而且有望成为中长期的承诺，这无疑为长期投资者提供了坚实的基础回报。长期投资者可以在不新增投资的情况下，随着时间推移不断增加（通过公司回购直接实现或者分红再投资间接实现）持有的优质公司的股权比例。更重要的是，这些公司还具备“顺周期期权”和“科技期权”——一旦经济好转或AI技术带来新的增长点，其估值有望大幅提升。

　　张坤强调，对于很多优质公司，目前市场共识是感知到有不少风险的状态。但在资本市场中，投资者“感知的风险”和“实际的风险”通常会出现偏差。正所谓，市场先生不是指导投资者的，而是服务投资者的。我们认为，目前市场先生对不少优质公司提出的报价很有吸引力。