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出品：上市公司研究院
作者：君
似乎迎来至暗时刻。
1月2日晚间，山东华鹏接连发布《关于公司银行账户被冻结的进展公告》及《关于部分债务逾期的公告》。公司目前累计逾期的债务金额合计约7.86亿元，且银行账户全部被冻结，被冻结资金合计21085.58元，前期被冻结资金259.86万元已被强制划扣。
2015年4月，山东华鹏于上交所主板首发上市，此后经营业绩坐上“过山车”，自2017年起持续陷入亏损泥潭，累计亏损金额高达8.5亿元。2024年前三季度，公司营收同比下滑28.35%，净利润虽然同比增长38.21%，但仍未实现扭亏。
累计亏损8.5亿 净资产已不足1亿
山东华鹏主营业务为研发、生产和销售玻璃器皿产品和玻璃瓶罐产品。公司玻璃器皿产品以玻璃高脚杯为主，销售渠道包括麦德龙、沃尔玛、家乐福等国际连锁超市企业；玻璃瓶罐产品直接面向酒类、食品、饮料、药品等生产企业进行销售，按用途分为酒水饮料瓶、食品调味品瓶，以及医药包装瓶等三大类十几个品种。
2015年4月，山东华鹏于上交所主板首发上市，保荐人（主承销商）为。上市首年及次年，公司扣非后归母净利润即出现下滑，2017年起更是持续陷入亏损状态。
2019年，山东华鹏以2.48亿元现金收购天元信息55%股权，跨界地理信息产业，新增地理信息测绘业务。交易对方承诺，天元信息2019—2021年的累计净利润不低于1.5亿元。业绩承诺期间，天元信息累计净利润1.36亿元，未实现业绩承诺；其中，2019年踩线达标，2021年完成率仅有36.17%。
2019—2022年，山东华鹏专利技术服务营业收入分别为7285.95万元、3.38亿元、2.58亿元和2.12亿元，占主营业务收入的比例分别为8.50%、34.50%、31.43%和28.43%；毛利率分别为52.72%、54.87%、48.87 %和21.69%，盈利能力呈现逐年下滑趋势。
为改善公司财务状况，补充营运资金，优化公司资产结构，根据公司整体战略规划和经营发展需要，山东华鹏于2022年底将所持天元信息55%股权作价2.03亿元转让给济南山元。转让完成后，公司不再从事地理信息测绘业务。
天眼查显示，天元信息已于2024年8月成为失信被执行人，被执行总金额270.31万元。
2024年前三季度，山东华鹏实现营业收入2.88亿元，较上年同期下滑28.35%，主要系甘肃子公司停产及总部瓶罐一车间窑炉大修导致产量降低，收入降低；实现扣非后归母净利润-9879.12万元，较上年同期增长34.77%，主要系部分大宗物资采购价格较去年同期有所下降，同时，公司通过加强精细化管理，改善生产工艺，控制产品单重，提高成品率，产品毛利率较上年同期上升约7个百分点。
由于仍未扭亏，截至2024年9月末，山东华鹏累计亏损金额已高达8.5亿元，净资产从1.91亿元降至0.93亿元。
需要指出的是，山东华鹏曾属国资控股，后被海科控股接盘。
2019年11月，张德华向舜和资本（现已更名为山东省绿色资本投资集团有限公司，下称“绿色投资”）协议转让所持上市公司2695万股股份（占上市公司总股本的8.42%），并放弃其上述股份转让完成后占上市公司总股本比例为20.00%（6398.96万股）的股份表决权。交易完成后，舜和资本成为公司控股股东，山东省人民政府成为公司实际控制人。
2022年10月，海科控股与张德华签署股份转让协议，约定张德华将其持有的上市公司7785.31万股股份（占上市公司总股本的24.33%）转让予海科控股，转让价款合计5.52亿元。2023年1月，上述股权转让实施完毕，公司控股股东变更为海科控股，实际控制人变更为杨晓宏。
本次交易中，海科控股或成最大输家。
本次股份转让价款合计5.52亿元，折合每股价格为7.09元。截至2025年1月10日收盘，山东华鹏报3.82元/股，海科控股所持上市公司股份对应市值为2.97亿元，浮亏约2.55亿元。其次，海科控股曾谋划对公司进行重大资产重组，将旗下赫邦化工100%股权置入上市公司，并置出现有资产。但是公司的此番重组之路走得并不顺利，其间曾两次按下“暂停键”，2024年3月以失败告终。
除控股山东华鹏外，海科控股现持有60.9%股份，为海科新源的控股股东。2023年7月，海科新源于创业板首发上市，随即便陷入“增收减利”的尴尬局面。2023年，海科新源的净利润从上年同期的2.77亿元降至0.16亿元，2024年前三季度则净亏损2.46亿，为近5年来首次出现亏损。
我们在查阅公开资料时，发现山东华鹏的其他应收款存在明显异常。2023年年度报告显示，其他应收款期末余额3061.25万元，其中应收南通泰德特种玻璃科技有限公司往来款352.92万元，账龄为2~3年，2024年半年度报告中该笔应收款的期末余额及坏账准备余额均未变动，但账龄却变为了1~2年。
图源：山东华鹏《2023年年度报告》
图源：山东华鹏《2024年半年度报告》其次，山东华鹏于2020年12月31日董事会审议通过，对外转让“威伦维客”玻璃棉系列商标权，报告期内产生收益4245万元。上交所要求公司结合交易对方资信状况，评估后续付款是否存在违约风险。公司综合判断认为，后续存在违约风险的可能性较小。2024年半年报显示，公司应收神州节能科技集团有限公司（前述交易对方廊坊神州的母公司）往来款期末余额1691.17万元，已全额计提坏账准备。
面对山东华鹏的烂摊子，海科控股能否“脱身”？
7.86亿元债务逾期 银行账户全部被冻结
截至2024年9月，山东华鹏资产负债率高达94.53%，流动比率及速动比率分别为0.21和0.12；短期借款及一年内到期的非流动负债合计4.57亿元，另有长期应付款9.06亿元，而货币资金仅剩3386.12万元，短期偿债风险极大。
目前，山东华鹏及子公司石岛玻璃由于现金流压力较大，无法清偿到期债务，导致公司及子公司出现未能按时履行部分债务偿还义务的情况。截至2024年12月31日，山东华鹏及石岛玻璃在关联公司累计逾期的债务金额合计约7.86亿元，债权人包括济南舜腾弘投资合伙企业（有限合伙企业）、山东发展投资控股集团有限公司（下称“山东发展集团”）、山东省丝路投资发展有限公司、山东发展绿色融资租赁有限公司及海科控股。
除了现控股股东海科控股提供的1100万元借款外，剩余逾期的7.75亿元借款均由山东发展集团及其实际控制的三家企业提供。
山东华鹏“爆雷”，山东发展集团无疑将损失惨重，除了7.75亿元的借款外，其旗下的绿色投资还是山东华鹏的第二大股东，持有上市公司5272.71万股股份，占上市公司总股本的16.48%。
绿色投资与山东华鹏的渊源还需追溯到6年前。2019年8月至10月，绿色投资通过二级市场集中竞价增持上市公司共计2577.71万股，增持价格区间1.76亿元—1.95亿元，持股比例8.06%。同年11月，又耗资2.18亿元收购上市公司2695万股股份，占上市公司总股本的8.42%。
若以最新一日收盘价计算，绿色投资浮亏约2亿元。
山东华鹏坦言，由于部分债务逾期，公司可能会承担相应的违约金和滞纳金等额外财务成本。同时债务逾期事项会导致公司融资能力下降。公司存在因债务逾期面临诉讼、仲裁、履行担保责任、银行账户被冻结、资产被冻结等风险，可能对日常生产经营造成一定的影响。
然而，山东发展集团似乎并不愿意成为山东华鹏的“白衣天使”。
2024年10月28日，山东华鹏发布公告称，公司银行账户存在被冻结情况，被冻结资金合计259.86万元，系公司与苏家友工程承揽合同纠纷、与济南舜腾产发股权投资合伙企业（有限合伙）（下称“舜腾产发”）借款合同纠纷两项事宜。
截至2025年1月2日，前述被冻结资金被强制划扣，同时公司银行账户全部被冻结，合计21085.58元，占公司最近一期审计净资产的0.01%。本次被冻结事项系前期舜腾产发申请强制执行所致。
天眼查显示，舜腾产发的控股股东为山东铁路发展基金有限公司，而山东发展集团持有山东铁法14.5475%股份，系其第三大股东。
根据上海证券交易所股票上市规则（2024 年修订）第9.3.2条第一款第二项，上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，或追溯重述后最近一个会计年度期末净资产为负值，上交所对其股票交易实施退市风险警示。截至2024年9月，山东华鹏净资产仅剩9271.76万元，若2024年期末净资产为负，将被实施退市风险警示。
值得关注的是，山东华鹏似乎已经“放弃治疗”。2024年12月，有投资者询问公司是否存在退市风险，山东华鹏并未直接答复，似乎在有意回避问题。
图源：上证e互动上市公司研究院将密切关注山东华鹏2024年业绩预告（如有）等公开信息的披露情况。
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