来源：慧保天下
近期，关于预定利率上限将从当前的2.5%/2.0%集体下调至2.0%/1.5%的传闻沸沸扬扬，甚至有消息言之凿凿：此次下调将在一季度正式落地……这些消息在各种社交媒体引发大规模传播，新一轮“炒停售”呼之欲出，但很快，就被疯狂打脸，被证实是“谣言”。
事实证明，对于预定利率，保险行业确实有“大动作”，但却并非集体下调预定利率上限：
2025年1月10日下午，保险行业协会在官网重磅发布——当前普通型人身保险产品预定利率研究值为2.34%。
紧接着，国寿寿险、平安人寿、太保寿险这三大头部寿险公司纷纷在官网发布公告，维持当前各险种预定利率最高值不变。头部公司维持不变，从常识推算，中小公司也大概率不会率先下调。
更重磅的还在后面，同一天下午，国家金融监管总局正式向各人身险公司下发《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》，市场千呼万唤的人身险动态定价机制正式出炉，新规明确：
“当本公司在售普通型人身保险产品预定利率最高值连续2个季度比预定利率研究值高25个基点及以上时，要及时下调新产品预定利率最高值，并在2个月内平稳做好新老产品切换工作”；
“当本公司在售普通型人身保险产品预定利率最高值连续2个季度比预定利率研究值低25个基点及以上时，可以适当上调新产品预定利率最高值，调整后的预定利率最高值原则上不得超过预定利率研究值。”
“当市场利率、公司经营等情况在短期内出现重大变化时，要及时启动相应决策机制，研究调整各类产品预定利率最高值。”
当前人身险公司普通型产品预定利率上限为2.5%，比研究值高16个基点，意味着接下来人身险产品预定利率走势将面临两种情况：
其一，市场利率、公司经营等在短期内未出现重大变化，则至少接下来两个季度，即2025年上半年，人身险预定利率最高值可维持不变。至于三季度预定利率是否会发生变化，也不确定，完全取决于届时保险行业发布的研究值，有可能继续维持不变，有可能下调，但也存在上调的可能。如果三季度预定利率研究值维持不变或下调，则人身险公司最晚须于两个月内（8月底左右）完成预定利率下调以及产品切换。
其二，市场利率、公司经营等在短期内出现重大变化，则行业将及时启动研究调整各类产品预定利率最高值。
不同情况不同应对，人身险产品动态定价机制的灵魂就在于“灵活”“务实”。
国债利率快速下滑，引发了业界关于预定利率再度下调的猜测，再加上负债端业绩承压，很多人都盼望再来一场“炒停售”，但2024年8月发布的18号文，即《关于健全人身保险产品定价机制的通知》其实已经明确，监管要建立动态定价机制，这意味着像过去那种行业统一步调下调预定利率的情况将不复存在，更透明的定价机制，更可预期的定价调整，相关谣言可以休矣。
01
划时代！人身险动态定价机制正式落地，除非遭遇特殊情况，否则连续两个季度高于协会研究值才须下调预定利率
2025年1月10日，国家金融监管总局正式下发《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》（以下简称“《通知》”），业界翘首以盼的人身险动态定价机制正式落地，这对于人身险定价而言，有着划时代的意义。
此前的几十年中，人身险业下调预定利率、准备金率等都是在监管指导下，统一节奏完成的，而在市场利率快速下滑的时代，这样机制与快速变化的环境，容易出现脱节，有了动态定价机制，效果则完全不同，行业协会发布研究值，市场主体结合研究值以及自身实力拟定预定利率上限，市场突然变化也有相应的应急预案，既有助于行业灵活应对种种新情况，也有助于倒逼险企进一步提升自身实力。
《通知》明确了相关各方在动态定价中需要履行的职责：
根据《通知》，中国保险行业协会定期组织人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会成员召开会议，结合5年期以上贷款市场报价利率（LPR）、5年期定期存款利率、10年期国债收益率等市场利率变化和行业资产负债管理情况，研究人身保险产品预定利率有关事项，每季度发布预定利率研究值。
而各公司资产负债管理委员会要切实加强宏观政策和市场利率走势研究，参考中国保险行业协会发布的预定利率研究值，结合自身经营发展、资产负债管理等情况，定期开展预定利率研究。
《通知》要求各公司要加强趋势性分析和前瞻性研判，动态调整本公司普通型人身保险、分红型人身保险预定利率最高值和万能型人身保险最低保证利率最高值（以下统称预定利率最高值）。具体要求如下：
（一）预定利率最高值取0.25%的整倍数。
（二）当本公司在售普通型人身保险产品预定利率最高值连续2个季度比预定利率研究值高25个基点及以上时，要及时下调新产品预定利率最高值，并在2个月内平稳做好新老产品切换工作。
当本公司在售普通型人身保险产品预定利率最高值连续2个季度比预定利率研究值低25个基点及以上时，可以适当上调新产品预定利率最高值，调整后的预定利率最高值原则上不得超过预定利率研究值。
（三）在调整普通型人身保险产品预定利率最高值的同时，要按照一定的差值，合理调整分红型人身保险和万能型人身保险预定利率最高值。
（四）当市场利率、公司经营等情况在短期内出现重大变化时，要及时启动相应决策机制，研究调整各类产品预定利率最高值。
除此之外，《通知》还明确，各公司要加强久期和利率风险管理，畅通资产端投资收益率向负债端定价的传导机制，提前做好新产品开发备案、渠道合作、人员培训等应对准备；在调整预定利率过程中，各公司要加强与合作渠道的沟通，做好消费者解释和服务工作，实现业务平稳过渡。要做好政策宣传解读，正确引导舆论，防范声誉风险。
动态定价机制无法一蹴而就，需要持续保持敏锐，持续跟进，对此《通知》要求各公司要加强产品精算假设的回溯分析。持续监测存量分红险、万能险账户资产负债匹配情况，对于预定利率或最低保证利率较高的存量业务，要依法合规主动采取应对措施，有效管理资产负债错配风险，提升可持续经营水平。
02
定心丸！行业协会将逐季发布预定利率研究值，首期2.34%，国寿平安太保发布公告，预定利率最高值维持不变
在国家金融监管总局发布《通知》明确规则之前，保险行业协会，也于官网发布消息，正式明确当前普通型人身保险产品预定利率研究值为2.34%，而国寿寿险、平安人寿、太保寿险这三大头部险企也率先明确，根据研究值以及自身情况，确定当前各类人身险产品预定利率最高值维持不变。
根据保险行业协会的表述，2025年1月10日，保险行业协会组织召开人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会例会，对当前宏观经济形势、资本市场情况和市场利率趋势等进行了分析研究。
会议提出，要加强资产负债管理，增强对市场的敏感性，结合宏观经济形势、市场利率变化、自身实际情况等因素，不断提升定价的科学性有效性，切实防范经营风险。业内专家还就人身保险产品预定利率发表了意见，认为当前普通型人身保险产品预定利率研究值为2.34%。
将当前普通型人身保险产品预定利率研究值确定为2.34%，在当前的市场环境下，无疑更有助于减轻人身险负债端的压力，但也为应对未来的市场利率进一步下调留足了空间，进可攻、退可守。
在保险行业协会宣布当前预定利率研究值为2.34%之后，国寿寿险、平安人寿、太保寿险率先作出表态，就预定利率发布公告称：预定利率最高值将维持不变！这也就意味着，普通型产品、分红型产品、万能型产品的预定利率最高值将继续维持2.5%、2.0%、1.5%的水平不变。
头部公司保持不变，按照常理推测，品牌优势更弱的中小公司大概率也将保持不变，如上文分析，除非险企自身情况，或市场情况突发重大变化，否则，即便是要调整，最早也是在下半年。
动态定价机制刚刚出炉，其对于行业将产生哪些影响，“慧保天下”将持续关注，而动态定价机制本身，其会朝着哪些方面进一步升级，无疑也值得行业高度关注。
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