杨德龙：央行工作会议强调择机降准降息 释放出积极信号

　　2025年央行工作会议在1月3日~4日召开。会议强调要坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，实施适度宽松的货币政策，防范化解重点领域金融风险。进一步深化金融改革和高水平对外开放，着力扩大内需、稳定预期、激发活力，为推动经济持续回升向好营造良好的货币金融环境。

　　会议强调2025年将抓好多项工作，实施适度宽松的货币政策，为经济稳定增长创造适宜的货币金融环境，这是落实去年12月份中央经济工作会议的要求。实施适度宽松的货币政策意味着未来在货币政策方面会更加宽松，因为过去几年使用的词是稳健的货币政策，时隔十多年，再次提到要实施适度宽松的货币政策，也就意味着在货币政策方面要采取更大的力度进行宽松，支持经济复苏，通过降息降准等方式来提升经济增速。

　　会议强调，要根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况择机降准降息，保持流动性充裕，金融总量稳定增长，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。这里提到了择机降准降息，释放出可能在近期有望降息或者是降准，也有可能两个工具一起使用。开年资本市场就出现了连续下跌的走势，这和近期处于政策真空期，之前市场预期的降息降准没有落地有一定的关系。央行工作会议提出择机降准降息，透露出未来通过降准降息的方式来提升经济的可能性很大，这将会有利于提振投资者的信心。如果能够在近期进行降准降息，将会扭转投资者的预期，推动资本市场企稳回升，带来一波回升的行情。

　　会议强调更好把握存量与增量的关系，注重盘活存量金融资源，提高资金使用效率，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，坚决防范汇率超调风险。近期人民币汇率出现了一定的贬值走势，这个和美元指数走势强劲，甚至在历史新高的位置有关，保持人民币汇率稳定非常重要。下一步美联储还会继续降息，我国央行表示要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，坚决防范汇率超调风险。这也透露出可能会采取一定的措施来稳定人民币汇率，这是有利于推动人民币国际化，从而能够提高汇率波动的稳定性。

　　会议也强调要按照市场化、法治化原则支持中小银行风险处置，继续做好金融支持地方政府融资平台债务风险化解工作，完善和加强房地产金融宏观审慎管理，支持构建房地产发展新模式，这是化解我国当前三大风险领域的重要举措。针对地方债务以及房地产和中小金融机构这三大风险领域，采取有效的措施，守住不发生系统性金融风险底线。

　　会议强调用好用足支持资本市场的两项结构性货币政策工具，探索常态化的制度安排，维护资本市场稳定运行。此前央行创设互换便利以及股票回购增持再贷款，支持资本市场发展，前者已经有上千亿的额度使用，后面还会继续释放额度支持资本市场。根据潘行长的表态，互换便利首期额度5000亿，如果需要后面可以创设第二个5000亿、第三个5000亿。股票回购增持再贷款首期是3000亿，后面根据需要也可以推出第二个3000亿、第三个3000亿。这无疑是央行明确支持资本市场的重要表态，有利于维护资本市场稳定运行，未来还会创设更多的工具来直接支持资本市场的发展。一个繁荣的资本市场是推动经济回升，特别是提振消费最有效的手段，而且能够直接提升居民的投资信心、消费信心。从去年9月24号政策转向之后，A股市场出现一波放量暴涨行情，极大的提振了投资者的信心，吸引了场外资金入场。近期市场再次陷入到调整，在这个关键的节点，央行工作会议释放出降息降准的信号，以及进一步使用创设的两项政策工具来支持资本市场，有利于稳定投资者预期。2025年稳经济增长的政策还会进一步加码，货币政策和财政政策双管齐下，预计A股市场有望有望延续这一波向上的走势，产生第二波、第三波上涨，因此建议大家保持信心和耐心。央行在货币政策方面采取支持性的货币政策，有利于推动经济复苏，同时也有利于推动资本市场走强。