中泰策略：如何看待本周市场大幅波动？

　　炒股就看，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　来源：

　　一、如何看待本周市场大幅波动

　　本周市场步入2025年，整体呈现回调走势。其中2025年第一个交易日（1月2日）市场整体跌幅较大，沪深300，中证500等主要宽基指数跌幅超3%。市场出现大幅下跌时，稳健类板块相对抗跌。本周市场价值板块表现相对占优，大盘价值、中盘价值整体跌幅较小。行业方面，稳健类板块，如煤炭、石油石化、银行板块整体跌幅较小。

　　本周A股市场的深度调整主要受价值板块的上涨乏力：一方面，12月中央经济工作会议以来的政策预期“落空”使得市场中小市值成长风格阶段性获利回踩，另一方面，风格在向价值板块切换的过程中，因增量资金的“缺失”未能出现对市场有效的支撑，进而对市场形成短期较大的冲击。由于结构上港股主要以稳健红利央国企以及科技（电信，新能源车，互联网）为主，故受经济周期预期变化程度有限。本周港股跌幅明显小于A股，AH溢价有所收窄。

　　当前市场博弈的焦点在于政策预期带来的明年经济预期，故当前“股债跷跷板”效应明显。本周长端国债利率持续下滑，反映出市场对于未来经济增速悲观。

　　本周市场下跌由受政策预期与经济预期影响较大的小市值顺周期板块蔓延至其他板块，造成全市场整体回调，或带来一定的机会。尽管9月以来部分顺周期板块上涨计入了过多的政策预期，但当前市场仍有许多与经济相关性较弱，且估值依然较低的“稳健类资产”被市场悲观情绪“误伤”。9月政治局会议以来各类防风险与化债政策落地，稳健类资产盈利预期得到保证。本周市场情绪悲观带动稳健类板块回调亦是良好的布局机会。

　　另外，当前宏观利率持续下行也对稳健类红利资产构成强支撑：此类资产的利润与分红相对稳定，且远高于资金成本，故具备较高的安全边际与“性价比”。

　　政策方面，25年金融政策的真正方向或仍将以鼓励“耐心资本”加杠杆为主：通过央行借贷便利（机构资金加大对高分红稳健的央国企配置），回购专项再贷款（高分红稳健类企业提升市值），并购重组，央企负责人市值管理考核等，持续提升稳健类资产估值中枢。稳健类高分红央国企在资金利率下行趋势下仍具备“稳定套利空间”，而借贷便利与回购贷款两项工具或成为“估值收敛”两大有力工具。