香港互认基金新规落地 内地投资者跨境理财迎利好

来源：@经济观察报微博

经济观察网 记者 老盈盈 1月1日，香港互认基金新规正式落地，内地投资者投资海外市场的渠道得到进一步拓宽。

2024年12月20日，中国证监会官网信息显示，中国证监会进一步优化内地与香港基金互认安排，修订发布《香港互认基金管理规定》（下称《管理规定》），自2025年1月1日起实施。《香港互认基金管理暂行规定》（下称《暂行规定》）同时废止。

《管理规定》主要修订内容包括：一是将香港互认基金客地销售比例限制由50%放宽至80%；二是适当放松香港互认基金投资管理职能的转授权限制，允许香港互认基金投资管理职能转授予集团内海外关联机构；三是为未来更多常规类型产品纳入香港互认基金范围预留空间。

晨星（中国）基金研究中心高级分析师代景霞对经济观察网表示，新规落地后，香港互认基金在内地的销售规模有望进一步提升，能够更好地满足内地投资者的跨境理财需求。另外，随着此次管理职能转授权的放宽，符合互认基金注册标准的香港基金范围会进一步扩大，将使内地投资者在产品类型、策略和投资区域上有更加丰富的选择。

规模稳步增长

根据《管理规定》，香港互认基金是指依照香港法律在香港设立、运作和公开销售，并经中国证监会注册在内地公开销售的单位信托、互惠基金或者其他形式的集体投资计划。

据记者了解，目前内地投资者投资海外市主要有QDII基金、互认基金、跨境理财通等多种途径，而QDII基金是内地投资者选用的主要方式。近期，由于QDII基金火热等原因，多家基金宣布对旗下部分QDII基金进行限额申购，以及暂停大额申购、大额定期定额投资等。

在跨境理财通方面，跨境理财通中“南向通”可参与的人群是粤港澳大湾区内地9市的居民，而香港互认基金可以参与的人群更为广泛，包括内地的个人投资者和机构投资者。

对此，代景霞表示，跨境理财通对个人投资者在身份户籍、投资经验以及资产和收入等方面都有明确的规定，参与门槛相对较高；香港互认基金参与的门槛则相对较低，投资者只需要符合相关销售机构的开户要求和风险评估标准等即可参与。此外，香港互认基金目前都是基金产品，而跨境理财通不仅包括基金产品，还涉及债券以及存款。

事实上，互认基金已成为内地投资者跨境投资的有力补充，自2023年以来，其市场规模稳步增长。国家外汇管理局数据显示，截至2024年10月底，香港基金在内地发行的累计净汇出金额达到365.6亿元，较2023年10月底的166.9亿元，增幅达119%。

对此，广州一家基金公司的投顾人士向经济观察网表示，按照外汇管理局的规定，香港互认基金的资金汇出总额度为3000亿元人民币，目前来看，额度是比较宽松的。

晨星Direct数据显示，截至2024年12月底，已注册的香港互认基金数量达到39只（不同份额合并计算），其中股票型基金、混合型基金、债券型基金分别有18只、4只和17只。2024年以来，39只基金的平均收益率呈现一定的分化，最高收益率达32.80%，最低收益率为-19.37%。其中股票型基金、混合型基金、债券型基金平均收益率约为11.48%、8.04%以及5.36%。

扩容影响几何

上述基金投顾人士表示，虽然单只香港互认基金没有额度限制，但互认基金会受到客地销售比例的限制，以往香港互认基金在内地的销售规模占基金总资产的比例不能高于50%，部分产品因为销售比例限制暂停了内地投资者的申购，例如摩根国际债券、摩根亚洲总收益债券基金、易方达（香港）精选债券基金分别从2024年1月11日、5月11日、7月10日起暂停接受内地投资者的申购。

汇丰中国财富管理及个人银行业务投资及财富管理部总经理王颖对经济观察网表示，2025年1月1日以前，香港互认基金在香港和内地的销售比例为1:1，1月1日以后，香港和内地的销售比例变为1:4，新规生效后会带来更高的内地可售额度。截至2024年底，内地市场上的部分香港互认基金的内地销售规模已接近50%。随着新规生效，这些国际债、亚洲债基金将重新开放，接受内地投资者的申购，同时对香港市场也会带来扩容效果。

对于新规中“适当放松互认基金投资管理职能的转授权限制，允许互认基金投资管理职能转授予集团内海外关联机构”的内容，王颖称，目前香港互认基金管理人必须在香港注册经营，全市场共有21家管理人参与香港互认基金，涵盖6 家国际资管机构、6 家港资系机构及9家内资系机构，国际资管机构占比近三成；新规后，香港互认基金产品的管理团队可以是该基金公司集团内的海外关联机构，这将吸引更多国际资管机构参与香港互认基金。

王颖同时表示，作为最早一批代销香港互认基金的外资银行之一，汇丰银行目前代销的香港互认基金80%以上来自国际资管机构。新规发布前的征求意见阶段，多家国际资管机构便与该行沟通，表示正在积极准备，期待在新规公布后向相关监管机构申请在内地发行互认基金。其中有不少是新参与的国际资管机构，并将香港互认基金作为其内地业务的重要增长点。

王颖亦表示，截至2024年底，香港互认基金的投向主要集中于亚洲及大中华地区（占比约80%），仅有少数产品投向全球或亚洲以外市场。随着更多的国际资管机构的海外团队成为香港互认基金的管理者，不仅会为内地投资者带来更成熟的全球投资理念、更专业的客户服务，也会带来更多国际投向的香港互认基金新产品，并且投资策略等也会更丰富。

代景霞亦向经济观察网表示，新规放宽香港互认基金客地销售比例限制以及放松投资管理职能的转授权限制，可以吸引更多海外优质资管机构进入内地市场，为内地机构投资者创造了更多与海外资管机构开展业务合作的机会，如共同开发投资产品、共享投研资源等，进一步促进金融市场的国际化交流与合作。

投资者该注意什么

据记者了解，目前香港互认基金在内地的主要销售渠道为国有大行、外资银行和基金公司，同时，投资者也可以在第三方销售渠道如蚂蚁基金等互联网平台上申购互认基金。

那么，内地个人投资者在购买香港互认基金时应该注意什么呢？

对此，王颖认为，内地个人投资者需要在对自己的投资需求和目标、财务状况、投资经验、流动性需求以及风险承受能力等进行综合评估之后，再选择适合自己的投资理财产品。另外，香港互认基金的涉税安排可能也与内地证券投资基金不同，内地个人投资者在投资互认基金时需要仔细阅读基金法律文件或向专业人士咨询，在充分知悉并确认相关风险后，谨慎做出投资决定。

代景霞亦认为，个人投资者可以根据自身多元化资产配置需求来决定香港互认基金在组合里面的配置比重，并根据自身的投资目标、风险偏好和投资期限来选择合适的基金类型。例如，如果追求稳健收益且风险承受能力较低的投资者，可选择债券型的香港互认基金；若希望获取较高收益且能承受一定风险，股票型或混合型基金可能更适合。

代景霞同时表示，投资者还应该关注基金的基本面因素，例如投研团队的经验和能力，投资流程的稳定性和有效性，基金公司的管理能力以及基金费率等，这些是支撑基金未来良好业绩的关键要素。另外，由于香港互认基金多以外币计价，而且涉及全球不同的市场和资产类别，投资者在投资香港互认基金的时候，还应该注意汇率风险、市场波动风险、政策与监管风险、税收风险等。