“红利风格”持续升温 红利低波50ETF（515450）规模突破50亿元

　　近年来，红利风格因其波动较小、防御性较强等特征受到投资者关注。今年以来，新国九条等政策明确提出强化上市公司现金分红监管，将分红水平与退市风险警示挂钩，进一步增强了分红政策的威慑力，使得分红成为投资风向的重要指标之一。据wind数据，12月27日，红利低波50ETF（基金代码：515450，联接基金A类008163；C类008164）规模突破50亿元，展现出投资者对红利资产的热情。

　　据分析，在经济增速放缓和无风险利率下降的背景下，红利投资策略的有效性仍在凸显。相较于其他资产，红利资产因其类债的特性，具有低利率时期的价值稳定，在低利率的大环境下能够提供相对稳定的回报；低波因子又使得其在高波动的市场中能抵挡更多的压力风险，能提供更好的持有体验。

　　此外，从今年的行情上看，海外方面美元指数回落，人民币汇率压力有所缓释，市场整体风险偏好有所回暖。国内方面，11月PMI边际回升，但PPI延续磨底、M1拐点需等待确认，整体宏观环境仍对红利风格相对友好。此外，十年期国债收益率已跌破2%、余额宝收益也持续创新低，而目前红利低波50指数股息率为4.76%，股息性价比较为突出。当前即将步入国内外关键变量验证期，叠加岁末年初，红利或继续受益于避险需求和季节性增量资金。

　　从红利产品的布局上看，从长期来讲，无风险利率大概率继续处于下行通道，拐点短期内难以出现，高分红资产的股息性价比也就持续存在。另一方面，在持续的低通胀环境中，能够提供较高且稳定分红的资产确定性仍然较高。从中短期来看，外部美元指数、美债收益率或仍处高位震荡；内部社融、M1延续下行，在货币及财政持续发力的背景下，需观察M1拐点何时确认。

　　在当前，尽管最近市场对红利关注度迅速回升，红利低波50指数换手率分位数有所上升，但银行、煤炭等典型高股息行业成交额占比仍处近三年相对低位，说明目前红利资产拥挤度尚可，可关注逢低机会。目前，南方基金在红利板块布局的产品有红利低波50ETF（基金代码：515450）及其联接基金（基金代码：A：008163；C：008164）。

　　值得一提的是，南方基金指数团队成员具有数学、计算机、物理、金融工程、财经等多重背景，覆盖了指数产品开发+量化研究+基金投资管理的完整流程。核心基金经理团队平均投研从业年限超10年，在跟踪误差准确度以及精细化管理上有着极为丰富的经验。此外，南方基金凭借精细化管理，并通过量化手段严格控制跟踪误差，力求做到产品跟指数的精度紧密贴合。基金评价中心数据显示，截至今年3月31日，近10年来南方基金旗下股票ETF跟踪最准，位居同类第一（指标分类被动投资-股票ETF-规模加权跟踪误差，近十年排名1/18）。