本文来源：时代周报 作者：马欢
2024 年接近尾声，全球股市表现不一。
今年，美股继续延续大涨的态势，同时，阿根廷股市异军突起，一跃成为全球主要股指涨幅榜第一。
在亚洲，日本和印度股市上半年暴涨，下半年均有不同程度的走低；韩国股市则遭遇全球经济放缓、国内政治不稳定等因素，延续着低迷状态。
展望 2025 年，大多数华尔街策略师预计，全球股市有望继续上涨，但投资者面临的一个最大的不确定性，便是美国当选总统特朗普上台后的政策趋向。
美股：涨幅超预期
2024 年，美股继续延续上一年大涨的态势。
标准普尔 500 指数今年的涨幅，已经大大超过了华尔街策略师的预期。截至北京时间 12 月 30 日，今年标普 500 指数已飙升了 25.18%，至 5970.84 点，创下 20 世纪 90 年代末互联网泡沫以来，最强劲的连续年度涨幅。
今年市场对人工智能的热情继续推高了 Alphabet、亚马逊、苹果、Meta 和英伟达等大型科技公司的股价。12 月 12 日，美股中与科技公司相关度最高的纳斯达克指数历史性地突破了 20000 点大关，其中苹果、亚马逊、谷歌、Meta、特斯拉均创盘中历史新高。
图源：纳斯达克官网
截至 12 月 30 日，今年的纳指涨幅已达到了 33.56%。
除了科技公司助力，特朗普在美国总统大选中获胜，承诺减税和企业友好政策，也为年末的美股上涨提供了助力。
Evercore ISI 首席股票和量化策略师 Julian Emanuel 表示：" 这是一种奇迹……美股可以持续得比人们想象的更久，走得更远。"
当然，美国经济目前仍处在不温不火的状态，根据最新的经济数据，经济和通胀开始小幅走高。在美联储权衡明年降息幅度之际，这些经济和通胀数字对未来的美国股市至关重要。
此外，全球紧张局势以及特朗普即将上任带来的不确定性也隐藏风险，特别是特朗普扬言要征收更高的贸易关税，以及潜在的保护主义立场。
值得一提的是，今年有一个美洲国家的股市涨势凶猛，涨幅高居全球第一，那就是阿根廷。
2024 年，自米莱当选阿根廷总统后，华尔街兴起了一股 " 阿根廷热 "：对冲基金等各类资金管理者纷纷涌入阿根廷市场，押注米莱能够改革这个长期陷入困境的经济体。
随后，阿根廷显示出一系列积极的迹象，包括连续 11 个月实现财政盈余、消费与投资的回暖、通胀显著回落等。
到了年末，" 米莱经济学 " 已经带来了不错的回报，阿根廷股市成为全球累计涨幅最高的市场，截至北京时间 12 月 30 日，阿根廷的 S&P Merval 指数涨幅达到了 183.71%，远远超过发达市场、新兴市场和前沿市场的股票指数。
分析师普遍认为，阿根廷股市上涨反映出市场对潜在经济变革和复苏的乐观情绪，但阿根廷的经济并未停止衰退，其内需疲弱、流动性变化以及汇率问题等风险不可忽视。
亚洲股市：几家欢喜几家忧
今年以来，亚洲股市总体表现不俗。
2024 年初至 2024 年 12 月 30 日下午收盘，日经 225 指数累计攀升 19.85%，印度 Sensex 指数涨幅为 8.83%，上证综指则上涨 15.02%。
日本股市上半年创历史新高，一度是全球表现最好的股市之一，至今年 7 月中旬，日经 225 指数触及 42426.77 点的历史新高。
但随后日本股市迎来一波杀跌行情，8 月初更是惨遭 " 空袭 "，3 个交易日的时间，日经 225 指数跌去了 7600 点，跌幅超过 19%，最低触及 31156 点。市场分析认为，美国经济数据不及预期叠加日本央行加息，成为重创日本股市的主要原因。
行至年末，日本股市又逐渐回升，全年将以上涨告终。只是，海外资金的持续撤离为日本股市前景增添了更多不确定性。
据日本经济新闻报道，日本交易所集团的交易统计显示，日本股市受到的关注度正在下降。截至目前，日本股市全年净卖出超过 5 万亿日元（现货市场 2755 亿日元，股指期货 4.85 万亿日元），与 2023 年全年净买入 6 万亿日元形成强烈反差。
分析认为，日本央行加息的走向和美国特朗普新政府的政策不透明，使得日元汇率的前景难以预测，进一步影响外资对日本股市的信心。另外，市场对石破茂政府的期待也在降低，例如瑞穗证券的首席股票策略师菊地正俊就指出，石破茂政府的政策缺乏放宽限制的色彩，来自海外的评价较低。
印度股市今年也有高开低走的情况。开年涨势不错，节节攀升，到了 9 月 27 日更是创下历史新高。
然而，自第三季度开始，过高估值和宏观经济逆风导致印度股市资金外流，指数也接连下跌。10 月以来，海外机构投资者的资金大幅流出印度，一个月流出超 100 亿美元，这是有史以来单月最高的撤资规模。
11 月以后，" 特朗普交易 " 进入白热化阶段，美元资产强势回归，亚洲货币普遍贬值，印度股市也遭遇资金流出。花旗也因为对盈利增长势头的担忧而下调了对印度股市的评级。
到了 12 月份，印度股市逐步回稳。虽然海外投资者依然大量流出，但也激发了本土投资者的投资热情，越来越多的印度散户投资者转向股票市场，以实现他们的财富抱负。高盛等机构分析指出，随着印度国内经济的长期增长，印度股市的涨势有望延续到 2025 年。
韩国证券交易所大厅（图源：韩国证交所官网）
在诸多亚洲国家当中，有一个国家的股市显得相对低落，那就是韩国。截至 12 月 30 日，韩国综合股价指数 KOSPI 全年跌幅已达 9.63%，相比之下，上一年的全年涨幅可是 18.7%。
韩国《每日经济》预计，今年韩国综合股价指数将自今年 7 月以来连续 6 个月下降，这是 2008 年全球金融危机后 16 年来最长的一次下降。
对于韩国股市低迷，韩国媒体分析认为主要原因有以下三个：一是半导体等企业的业绩下滑；二是韩元对美元贬值，导致资金外流；三则是今年下半年，特别 12 月初，韩国总统尹锡悦突然实施戒严令，此后带来的连锁反应，令国内政治混乱。
目前韩国综合股价指数丝毫没有摆脱低迷的迹象，市场只能等待尹锡悦系列事件平息。
2025 年，全球股市怎么样？
展望 2025 年，华尔街主要投行对明年美股明显看涨，平均预计标普 500 指数明年将进一步上涨约 10%。
众多投行中，只有法国兴业银行预计明年股指将小跌至 5800 点。
德意志银行更是预计，在美国经济持续强劲的推动下，标普 500 指数将攀升至 7000 点。但该行也提醒称，特朗普任期内政策可能发生变化的时机，将是市场表现的关键。该行同时相信，投资者对人工智能股票的巨大兴趣将推动股市上涨。
花旗集团分析师 Drew Pettit 表示，历史上并不乏投资过热的案例，这可能意味着 2025 年的结果会更加负面，特朗普政策的不确定性也可能会进一步拖累标普 500 指数。" 我们预计波动性会更大。这不会是一段轻松的旅程。"
对于全球各地区股市，高盛预计，日股、欧股和新兴市场还有上涨空间。总的来说，高盛在报告中更看好日本股市，他们预计日本股市的回报将主要由盈利增长驱动。
此外，高盛还看好英国、某些新兴市场和中国股市，因为这些地区的 PEG 比率（市盈率相对盈利增长比率）相对较低，可能存在被低估的投资机会。
高盛建议各大投资者寻找那些能够超越市场平均水平的股票，在高增长预期中寻找价值股，在全球范围内分散风险，关注并购等资本市场活动。
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