财联社 12 月 28 日讯（编辑 牛占林）2024 年，美国股市迎来了连续第二年的大幅上涨，在人工智能 ( AI ) 热潮、美联储开启降息周期以及强劲的经济增长推动下，国际资金持续流入美国，三大指数不断刷新历史新高。
截至周五 ( 12 月 27 日 ) 收盘，标普 500 指数年内上涨逾 25%，而以科技股为主纳斯达克综合指数涨势更为强劲，年内涨幅达 31%。相比之下，道指涨势逊色不少，年内涨幅达 14%。
随着 2025 年的临近，全球市场可能将越来越多地受到美国趋势的影响，特朗普回归后的一系列政策料将掀起滔天巨浪，美联储暗示放缓降息步伐的言论已经搅乱了市场。
2024 行情回顾
美股今年开局强劲，由于美国经济充满韧性、通胀压力有所缓和、企业盈利状况改善，以及市场对美联储降息的预期，标普 500 指数一季度大涨 10%。当然，投资者对人工智能的热情也起到了重要作用，推动大型科技公司和相关概念股走高。
这一势头持续到了第二季度，到了 6 月底，美国股市波动率降至 2020 年 1 月以来的最低水平。人工智能的繁荣再次推动了信息技术和通信服务领域的大幅增长，不过，鹰派美联储压制了整体涨势。
接下来，美股在 7 月和 8 月遭遇了一轮又一轮的剧烈波动，疲软的就业、制造业和建筑业数据引发了市场抛售，经济衰退阴影笼罩华尔街。到了 9 月份，美联储大幅降息 50 个基点，开启了新一轮货币宽松周期，重新点燃了美国将能够避免衰退的希望，美股再度扬帆起航。
进入 11 月之后，随着特朗普以横扫之势赢得美国总统大选，" 特朗普交易 " 成为市场焦点，标普 500 指数在 11 月份在录得年内最强的月度表现。投资者对下一届政府降低税收和减少监管的前景持乐观态度，但对加征关税、驱逐移民等政策的走向感到担忧。
七巨头强上加强
整体来看，2024 年美股趋势变得更加极端，科技股 " 七巨头 " 占标普 500 指数的权重份额已从 2023 年底时的约四分之一升至目前的约三分之一。七巨头即苹果、微软、亚马逊、Alphabet、Meta、特斯拉和英伟达。
受生成式人工智能热潮的推动，英伟达去年股价上涨 239%，今年又飙升了 177%，市值增加了 2.2 万亿美元。
英伟达仍然是人工智能热潮的最大受益者，因为大型云供应商和互联网公司仍在抢购其高端芯片。
值得一提的是，特斯拉在 11 月之前已经 " 掉队 "，令七巨头的概念显得有所过时。但是在特朗普赢得大选后，特斯拉股价走出了翻倍行情。
作为特朗普的最大金主，马斯克身价暴增，成为了世界上第一个身家超过 4000 亿美元的人，刷新了世界首富里程碑。
苹果已重回全球市值第一，有望成为第一家市值超过 4 万亿美元的公司。这一显著增长主要得益于投资者对该公司人工智能进展的积极反应，人工智能功能被视为重振近期低迷 iPhone 销售的关键。
CFRA Research 首席投资策略师 Sam Stovall 表示，由于盈利增长，科技股已被投资者视为一种新型防御性板块，而苹果作为其中的佼佼者，其市值达到 4 万亿美元将进一步巩固其在市场领导者和创新者的地位。
不过，股神巴菲特正在持续抛售苹果股票，他从 2023 年第四季度开始减持苹果股份，并在 2024 年第二季度加速出售。在进一步减持四分之一后，巴菲特目前持有约 3 亿股苹果股票，较去年第三季度末减少了 67.2%。
减肥药市场群雄逐鹿
围绕减肥药的炒作依旧火热，不过随着竞争对手的兴起，两大龙头礼来公司和诺和诺德的股价在下半年持续回落。
明年可能会有更多的信息来帮助人们更清晰地识别出减肥药物市场中可能的成功者和失败者。高盛集团估计，到 2030 年，减肥药市场规模可能达到 1300 亿美元。
市场对 Zepbound 的需求如此之大，以至于礼来今年两次上调了年度收入预期，同时还在投资扩大其生产能力。然而到了下半年，由于 Zepbound 在美国的销量不及预期。礼来大幅下调了 2024 年全年利润指引和营收指引上限。投资者现在正在关注其口服减肥药 orforglipron 的更多数据。
诺和诺德的境遇和礼来基本一致，12 月 20 日，由于备受期待的 " 下一代减肥药 CagriSema" 数据不佳，诺和诺德股价单日暴跌近 20%。
分析师目前正在关注诺和诺德口服药 amycretin 的最新情况，预计将于明年第一季度发布。
除了 " 减肥药双雄 " 之外，维京治疗 ( Viking Therapeutics ) 也是市场关注的焦点，今年早些时候，该公司的口服减肥药在临床试验中取得了积极的结果，不仅减肥效果好，而且副作用较低，其股价年内涨近 120%。
安进公司股价在 9 月份达到了历史新高，但由于其实验性的减肥注射药物 MariTide 在临床试验中未能显著超越竞争对手，并且显示出较高的胃肠副作用，随后股价持续走低。尽管如此，安进仍然相信其药物仍比现有药物更具优势，投资者将会关注明年的进一步更新。
罗氏计划加快其减肥药物的研发步伐，该公司去年以高达 31 亿美元的价格收购了生物技术公司 Carmot，并从 Carmot 收购中获得大约 7 种药物，其中有几种处于早期开发阶段。
加密货币概念独领风骚
自美国大选选举日以来，比特币就成为了投资市场最火热的标的之一。美国当选总统特朗普承诺成为 " 加密货币总统 "，据称将建造 " 有史以来最支持比特币的政府 "，比特币价格也因此不断飙升，带动加密货币概念股走高。MicroStrategy 年内涨幅达 422%，Coinbase 涨 53%，Robinhood 涨 206%。
MicroStrategy 是全球最大加密资产的激进投资者，其市值接近 900 亿美元，它现在是加密货币的最大企业持有者。该公司购买了超过 44 万枚比特币，利用其不断上涨的股价出售股票、融资并购买更多比特币。
加密货币是 Robinhood 最大的增长引擎之一，散户投资者可以在其应用程序上轻松购买加密货币和股票。Robinhood 首席执行官 Vlad Tenev 在 11 月投资者日活动上表示，加密货币不仅仅是一种投资，还是一种 " 颠覆性技术，它将改变支付、贷款和各种可交易资产的底层基础设施 "。
前景展望
华尔街的顶级策略师每年这个时候都会展望未来，告诉投资者他们对美国股市未来走势的预测。
但在标普 500 指数今年再次录得两位数百分比的涨幅之后，预测 2025 年走势的难度可能尤其大，投资者担心，在估值已经很高的情况下，美国股市能否继续上涨。
尽管如此，华尔街的预测者对 2025 年正变得越来越乐观，纷纷公布了对标普 500 指数的预测目标位，绝大多数预测都认为美国股市明年将维持其势不可挡的攀升势头。
MarketWatch 最近对华尔街投资银行和研究机构进行的一项调查显示，这些机构预期的到 2025 年底标普 500 指数目标位中值在 6600 点，这意味着，该指数将较目前的 5970 点上涨 10% 以上。
一些最乐观的预测预计标普 500 指数明年将收于 7000 点左右，包括 Oppenheimer Asset Management、德意志银行和 Yardeni Research 的预测，这在一定程度上得益于美国经济的韧性和特朗普第二个任期内企业盈利可能出现的增长。
即使是华尔街投行中迄今为止最为悲观的预测也认为，标普 500 指数明年将收于 6400 点，这意味着该指数将较目前点位上涨 7%。
美股目前的预期市盈率是 22.5 倍，且预期利润之高创出历史纪录。相比之下，世界其他地区的预期市盈率不到 14 倍，且预期利润仍低于 2008 年时的预测值。
高盛和美银都对过高的估值忧心忡忡，因此建议投资者买入估值较低的股票，尽管它们预计明年整体市场将会上涨。
特朗普 2.0 与美联储政策
美国投资者目前正在为 2025 年的一系列变化做准备，从加征关税、放松管制到移民政策，这些变化将随着当选总统特朗普重返白宫而波及市场，这也要求投资者调整其投资组合。
投资者普遍预计，美国经济在新的一年将继续保持 " 例外 "，因为强劲的消费者支出和富有弹性的就业市场使美国经济增长的基础比许多发达国家更为坚实。
预计美国经济将从可能的税制改革中得到进一步支持，包括降低企业税率，此类减税措施可能会提振企业盈利和股市人气。
特朗普一直把股市视为衡量其政绩的晴雨表，但目前美股估值已经极高，因此，即使未来四年股市的表现只是想要达到历史平均水平，对他来说也是一项艰巨的任务。
市场关注的另一大焦点是美联储降息的速度和幅度。美联储在本月继续降息 25 个基点，但暗示将放缓降息的步伐，部分原因是他们预计价格压力将比此前预期的更加顽固。
大多数美联储官员预计 2025 年只会降息两次，2026 年再降息两次。而在今年 9 月份时，大多数官员预计 2025 年至少会降息四次。
尽管特朗普长期以来一直表示希望降低利率，但他没有对美联储最近的举措发表评论。一些与特朗普商议经济问题的人士并未希望美联储继续降息，因为他们认识到抗通胀之战还没有完全胜利。
（财联社 牛占林）
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