大摩深度透视ASIC产业链：谁是大赢家？

来源：华尔街见闻

大摩认为，尽管英伟达的GPU在性能上占据明显优势，但ASIC的初始成本较低，尤其适合预算有限的云服务提供商。博通、世芯电子和Socionext被看好。Cadence、及其供应链伙伴将从ASIC设计与制造的快速增长中获益。

随着生成式AI应用的迅猛发展，AI ASIC能否成为英伟达GPU可⾏的替代品⼀直是全球热议话题。15日发布研报《AI ASIC 2.0：潜在赢家》，认为ASIC凭借针对性优化和成本优势，有望逐步从英伟达GPU手中争取更多市场份额。

大摩预计，AI ASIC市场规模将从2024年的120亿美元增长至2027年的300亿美元，年复合增长率达到34%。

在此情况下，英伟达凭借其在大型语言模型训练方面的优势，将继续占据主导地位。博通、世芯电子（Alchip）和Socionext被看好。Cadence、台积电及其供应链伙伴（ASE、KYEC等）将从ASIC设计与制造的快速增长中获益。

大摩表示，ASIC的崛起并不意味着GPU的衰退。相反，这两种技术将长期共存，为不同需求场景提供最佳解决方案。

ASIC会成为英伟达的有力竞争者吗？

随着生成式AI应用的迅猛发展，全球AI计算需求呈现爆炸式增长。报告预计，基本情境下，到2027年，云端AI半导体市场规模将达到2380亿美元，而在乐观情境下甚至可能达到4050亿美元。

在这一领域，ASIC凭借针对性优化和成本优势，有望逐步从英伟达 GPU手中争取更多市场份额。

摩根士丹利预计，AI ASIC市场规模将从2024年的120亿美元增长至2027年的300亿美元，年复合增长率达到34%。

尽管英伟达的AI GPU性能卓越，但摩根士丹利认为，云服务提供商如、和，仍在积极推动ASIC设计。这背后的驱动力主要有两个。

首先，是优化内部工作负载。通过开发自定义芯片，CSP可以更高效地满足其内部AI推理和训练需求。

其次，是更好的性价比。报告指出，虽然英伟达的GPU具备强大的计算性能，但其硬件价格高昂，特别是在AI训练过程中。相比之下，ASIC的单位成本更低，尤其是在大规模使用后。

例如，亚马逊的Trainium芯片在推理任务中比英伟达的H100 GPU便宜约30%至40%。谷歌也在不断优化其TPU系列，最新的TPU v6在能效上比上一代提升67%。

摩根士丹利强调，尽管英伟达的GPU仍是大多数CSP的首选，但未来几年内，随着ASIC设计的日益成熟，这些云巨头可能通过自研ASIC在采购谈判中获得更大话语权。

赢家与输家：谁将主导未来市场？

摩根士丹利在报告中梳理了全球ASIC供应链，并明确了六大可能的赢家：

AI GPU：英伟达将继续主导市场，尤其是在大规模语言模型训练方面，其解决方案仍是最优选择。

ASIC供应商：博通、Alchip（世芯电子）和Socionext被视为ASIC市场的潜力股。其中，Alchip由于与AWS的深度合作，预计将在2026年显著提升市场份额。

电子设计自动化工具：Cadence（楷登电子）有望实现结构性增长。

代工厂：台积电及其供应链伙伴（如ASE、KYEC等）将从ASIC设计与制造的快速增长中受益。

测试服务：Advantest是AI芯片测试领域的领先者，其在AI设备测试方面的专注将为其带来显著增长。

HBM：三星电子是非英伟达HBM市场份额领先者，将从ASIC需求增长中获益。