央行时隔半年重新购金，岁末年初如何配置大类资产？

记者杜萌

日前，中国央行公布了截止11月末的全球储备资产总量，其中黄金储备为7296万盎司，较10月末的7280万盎司增加16万盎司。这是央行连续6个月暂停增持黄金后首次重启购金。

而世界黄金协会的报告显示，全球黄金市场的流动性持续增加，全球黄金ETF在11月份出现月度流出，为4月份以来首次，总共流出21亿美元。其中欧洲流出规模最大（-19亿美元），而北美（+7900万美元）是唯一出现资金流入的地区。

央行时隔半年重新购金释放何种信号？这是否意味着投资者也可以加仓黄金类资产了？界面新闻记者采访了多位基金经理，听取他们对于黄金类资产的配置建议。

华安黄金ETF基金经理许之彦在2024年雪球嘉年华上表示，央行购金最初发生在2022年，2021年之前全球央行购金较少，2022年以后，央行的购金量超过了1千吨。

“全球的地缘政治冲突是央行大幅购金的原因之一。另外，从定价角度来看，供需是非常重要的因素，还有货币、风险、其他地缘政治冲突的因素。”在许之彦看来，美联储正处在降息周期，作为对冲风险的资产之一，黄金资产仍具备分散风险的配置价值。

永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇认为，本次央行选择在金价大幅回调但仍高于2500美元/盎司的背景下购金，打破了市场对央行仅在低价位（2400美元/盎司以下）购金的惯性认知。这一超预期操作不仅抬升了金价的长期中枢，更重要的是向市场传递信心并释放信号，表明央行对黄金后市的乐观态度，或将吸引不少黄金投资者跟随，有望开启金价新一轮的涨幅。

刘庭宇表示，从长期视角来看，在外汇储备结构多元化和去美元化的大背景下，全球央行购金趋势或将延续，世界黄金协会对全球央行的最新问卷调查结果也反映了这一趋势。当前中国黄金储备占外汇储备比例仅约6%，显著低于国际平均水平（18%），同时其他主要购金国的黄金储备比例同样不高（如印度约10%、新加坡约5%），未来仍有较大增持空间。

此次中国央行重启购金与全球降息周期共振，刘庭宇认为后市黄金有继续突破历史新高的可能。在金价上涨趋势与资金关注度提升的背景下，前期超跌的黄金股有望迎来估值修复，金价上行带来金矿公司业绩释放，黄金股或将继续处于量价齐升的戴维斯双击周期，值得重点关注。

投资者可以关注哪些黄金类的资产？前海开源金银珠宝基金经理吴国清表示，从基金投资角度讲，投资者可以通过黄金ETF基金和黄金股票基金来实现对黄金的投资。黄金ETF基金主要跟踪黄金现货的价格。黄金股票主题基金是投资黄金股，净值波动跟随股价波动。长期来看，黄金股票的收益率会高于黄金实物。因为股票不仅会受益于金价上涨，还会受益于每个公司黄金产量的持续增长，是量价齐增的双轮驱动。因此，股票基金的长期收益大概率会好于黄金ETF基金。

吴国清表示，股票基金的短期波动也会大于ETF基金。尤其是在熊市中，股票基金的收益率甚至会因为受到整体市场的拖累而跑输ETF基金。所以，投资者可以根据自己的收益率目标，风险承受能力，以及持股时间的长短来决定这两种基金的配置比例。

目前，市面上共有10只黄金主题ETF，从规模来看，华安、博时、易方达三只黄金ETF规模较大，均超过100亿元。从管理费和托管费率来看，目前最低的是华夏和工银瑞信两只黄金ETF，管理费率均为0.15%，托管费率均为0.05%。