盘前：道指期货跌1.91% “抛售美国”席卷全球

　　周三全球市场上的股票和债券抛售潮进一步加剧，全球金融体系的支柱美债和美元成为此次市场暴跌的中心。

　　截至发稿，道指期货跌1.91%，标普500指数期货跌1.82%，纳指期货跌1.55%。

　　德国DAX指数跌3.82%，英国富时100指数跌3.57%，法国CAC40指数跌3.92%，欧洲斯托克50指数跌3.81%。

　　WTI原油跌6.68%，报55.60美元/桶。布伦特原油跌6.35%，报58.83美元/桶。

　　30年期美国国债收益率一度突破5%，为自2023年11月以来首次，市场对美债避风港地位的质疑加深。美元连续第二天下跌。与此同时，油价跌至四年来的新低。

　　这轮抛售也导致全球其他市场的政府债券价格下跌。英国借贷成本飙升至1998年以来的最高水平，日本40年期国债收益率也创下历史新高。

　　美国股指期货波动剧烈，标普500指数期货一度下跌多达3%。

　　标普500现货指数自2月创下纪录高点以来，已累计下跌近19%，逼近20%的技术性熊市门槛。100指数在上周五已正式进入熊市。

　　“我们已经进入了贸易战的升级阶段，而投资者眼下根本没有什么可以抓住的支撑点，”IG Markets首席市场分析师Alexandre Baradez表示，“现在很明显，美国债市已经不再是投资者的避风港，反而正在加剧股市的压力。”

　　La Financière de L’Echiquier交易主管David Kruk表示：“我认为仅凭估值来买入当前市场是不明智的，因为眼前可能正面临衰退风险。市场需要更根本性的利好支撑，我们真正需要的是关裞方面的好消息。”

　　衰退风险增加。

　　特朗普令这场贸易冲突进一步恶化，不仅遭到包括著名投资者比尔·阿克曼在内的批评，也促使和的经济学家提高了美国经济陷入衰退的概率预期。如果由关裞引发的通胀飙升成为现实，美联储的政策应对将更加复杂。

　　摩根大通的分析师认为，贸易战迅速升温足以将全球经济推入衰退。

　　与此同时，投资者也越来越担心，随着市场波动性和压力不断上升，金融系统中的某些部分可能会出现“断裂”。桥水基金创始人、亿万富翁雷·达里奥警告称，当前正面临货币、政治以及地缘秩序“一生仅见”的系统性瓦解。

　　周二标准普尔500指数的下跌使其自上周三特朗普宣布全球征税以来的跌幅扩大至逾12%。当天美股市场的成交量也接近历史峰值，超过230亿股换手。

　　金融管道开始堵塞。

　　标普500指数暴跌是因为市场担心关裞及其他国家的报复措施会推胀、抑制经济增长。近日抛售速度之快，导致标普500的相对强弱指数（RSI）跌至接近20，表明市场严重超卖，这一水平在过去25年一些最动荡的市场事件中才出现过。

　　“在当前这种剧烈波动之下，市场能否保持有序还要看‘金融渠道’能否撑得住，”摩根大通私人银行EMEA地区投资策略主管Grace Peters指出，“国债的大幅抛售显示了跨资产层面的压力和担忧，这些情绪也正在传导到股票市场的表现中。”

　　10年期美债收益率目前上涨约5个基点至4.35%，本周已累计上升超过40个基点，这是过去25年来如此短时间内最剧烈的涨幅之一。

　　“上周是股市的故事，但像往常一样，它已经从股市转向更重要的债券，”IG首席策略师Chris Beauchamp表示，“这是金融管道，显然，管道已经开始堵塞。”

　　“我们已经进入这轮抛售的新阶段，市场正对高波动性可能引发意外甚至系统性风险感到严重担忧，”巴黎里奇略集团首席投资官Alexandre Hezez表示，“如果美联储被迫出手降息来应对特朗普制造的通胀环境，那么10年期国债收益率将进一步飙升。”

　　潜在地加剧国债压力的还有当天晚些时候发行的新10年期国债拍卖——紧随前一天疲弱的3年期国债拍卖之后——这可能成为检验投资者对美国政府债券需求的关键试金石。

　　集团的经济学家表示：“这种看似‘抛售美国’的交易，现在主导着通常会压低收益率的经济衰退风险上升的主题。”

　　反映市场担忧的另一个迹象是美元连续第二天下跌，兑G10主要货币全线走弱。与此同时，投资者涌入日元和瑞士法郎等避险资产，欧元升破1.10美元关口。

　　美联储会议纪要即将揭晓：政策转向前的最后一张底牌？

　　投资者应当以审慎态度看待即将公布的美联储最新会议纪要，这份文件仍值得逐字推敲。定于北京时间周四凌晨2点发布的这份纪要，详细记录了3月19-20日政策会议的讨论内容——当时美联储将基准利率维持在4.25%-4.50%区间，并释放年内降息三次、每次25个基点的政策信号。

　　然而时移世易，市场格局已发生剧变。自特朗普4月2日抛出全球关裞计划后，美股应声大跌，多位经济学家预警年内可能出现经济衰退。

　　鲍威尔在4月4日的讲话中明显转向鹰派，警告称“我们正面临高度不确定的前景，同时承受失业率与通胀双双攀升的风险”。交易员已将年内降息预期上调至四次。

　　BCA Research首席策略师预测标普500将跌至4450点。

　　全球经济分析公司BCA Research全球首席策略师Peter Berezin表示，由于他预测美股很容易遭受抛售，因此其看跌期权押注获得了丰厚的利润。他补充称，由于标普500指数还有进一步下跌才能达到他的目标点位4450点（低于共识预期），他可能会进行另一个看跌押注。

　　近期美股在美国总统特朗普关裞措施的打击下遭受重创，这给此前押注美股下跌的BCA Research带来了回报。Peter Berezin表示：“我愿意再次加倍下注，因为股市和经济仍有下行空间。”

　　焦点个股

　　、、和盘前跌幅均超过1%，特朗普威胁对药品征收关裞。

　　达美航空盘前一度涨近4%，Q1经调整EPS超预期。

　　中国房地产市场回稳，、盘前大涨8%、7.2%。

　　盘前涨超6% 宣布拓展欧洲线上零售业务。

　　巴巴盘前涨超7% 机构预期第四财季业绩表现稳健。

　　汽车盘前涨超5% 机构指今年强势新车周期将打开销量空间。

　　小鹏汽车盘前涨6% 获建银国际上调目标价。

　　禾赛盘前涨近7% 获得零跑汽车20万个激光雷达订单。