华安基金：南向资金持续流入，但关税预期导致外资流出

　　行情回顾及主要观点：

　　港股上周延续调整：恒生港股通中国央企红利全收益指数下跌1.90%，恒生全收益指数下跌1.11%，恒生科技全收益指数下跌2.36%。恒生一级行业中，医疗保健、原材料领涨，资讯科技、工业领跌。（数据来源：Wind，截至2025/3/28）

　　资金面上，南向持续流入港股，但主被动外资共同流出。上周南向资金净流入有所加速，近348亿人民币。外资方面，截至上周三外资净流出海外中资股7.0亿美元（vs前一周净流入13.6亿美元），其中主动型外资流出2.3亿美元，规模较前一周略有缩窄，被动型外资本周转为大幅净流出4.7亿美元。

　　外资流出港股或因“对等关税”引发的避险情绪。4月2日特朗普或将宣布“对等关税”，目前投资者因不确定性而对港股形成一定观望态度，需密切关注关税落地情况，是否有豁免和谈判的空间，以及对美国经济和通胀的影响。后续若经济衰退可能性增加，美联储或将降息，海外降息周期有望利好港股资金面。

　　港股央企红利的股息率更高、估值更低。恒生港股通中国央企红利指数股息率达7.29%（vs中证红利6.26%），PB为0.59，PE为6.20。其全收益指数自2021年初以来累计收益92%，相对恒生全收益指数超额收益92%。（数据来源：Wind，截至2025/3/28）。

　　展望后市，国内降息周期下的低利率环境、经济弱复苏的背景均利好红利策略，市值管理指挥棒下央国企的分红意愿和能力均较强，港股通央企红利的股息率优势显著，在阶段性回调后配置价值较高。

　　港股通央企红利ETF（代码：513920）简介

　　华安港股通央企红利ETF跟踪恒生港股通中国央企红利指数，旨在反映可通过港股通买卖并且第一大股东为内地央企的香港上市且拥有高股息的证券的整体表现。随着央企改革持续推进，该产品将有助于投资者把握央企估值重塑的投资机遇。

　　华安港股通央企红利ETF（513920）跟踪恒生港股通中国央企红利指数，是全市场首支叠加港股、央企、红利三重属性的ETF。场外相关产品有：华安恒生港股通中国央企红利ETF联接A（020866）/联接C（020867）。

　　港股通央企红利ETF（513920）上周表现

　　港股通央企红利指数前十大权重股表现情况

　　风险提示：

　　以上仅为标的指数当前成份股分布的客观介绍，不构成任何投资建议，不作为投资收益的保证。指数公司后续可能对指数编制方案进行调整，指数成份股的构成和权重可能会动态变化，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险。

　　本基金属于股票型基金，属于较高风险、较高预期收益的基金品种，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其联接基金主要通过投资目标ETF紧密跟踪标的指数的表现。本基金预期收益与风险高于货币市场基金、债券型基金与混合型基金，具有与标的指数相似的风险收益特征。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。