财政部“领衔”溢价注资，中行、建行、交行、邮储合计增资5200亿元

界面新闻记者 | 安震 张晓云

3月30日，中国银行（601988.SH，03988.HK）、建设银行（601939.SH，00939.HK）、交通银行（601328.SH，03328.HK）和邮政储蓄银行（601658.SH，01658.HK）均发布公告称，董事会通过拟向特定对象发行A股股票的议案，并对外发布关于财政部战略投资的公告。

界面新闻注意到，此次各家银行公告的议案发行价格均高于各家银行最新收盘价，且发行对象承诺长期持有本次认购股份。定增的募集资金将用于补充核心一级资本。

分析认为，本次增资银行是积极财政政策的体现，是一揽子增量政策的重要组成部分，彰显了股东对于银行发展的信心，将有力保障金融体系平稳运行，有力支持国有大行在经济结构调整方面发挥更大作用，进一步坚定和提振市场信心。

财政部“领衔”，增资合计5200亿元

梳理四家银行公告显示，中国银行募集资金规模不超过1650亿元人民币，建设银行募资总额不超过1050亿元，建设银行和中国银行发行对象均为财政部。交通银行拟定增募资不超过1200亿元，发行对象为财政部、中国烟草和双维投资，其中财政部拟认购金额为1124.2亿元。邮储银行定增不超过1300亿元，发行对象为财政部、中国移动集团和中国船舶集团，其中，财政部认购金额约为1175.8亿元，四家银行合计获得增资5200亿元。

交通银行表示，支持国有大型商业银行补充核心一级资本是国家一揽子增量政策的重要组成部分，将有力保障金融体系平稳运行，有力支持国有大行在经济结构调整方面发挥更大作用，进一步坚定和提振市场信心。本次财政部、中国烟草向交通银行增资，将大幅提升该行资本实力，有助于增强该行服务实体经济能力，更好促进高质量发展。交通银行本次发行的定价及限售期安排彰显了大股东对交通银行未来发展的信心，充分兼顾了广大中小股东利益。

中国银行在公告中强调，本次发行方案尚需经股东大会审议批准、国家金融监督管理总局批复、上海证券交易所审核、中国证券监督管理委员会同意注册后方可实施。

中国银行在公告中表示，核心一级资本是商业银行服务实体经济、推动自身高质量发展的关键驱动。本次核心一级资本补充有助于中国银行夯实资本基础，优化资本结构，提升稳健经营能力和风险抵御能力，更好发挥服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石作用。

事实上，从2024年9月以来，政策层多次提及将发行特别国债支持国有大型银行补充核心一级资本，并按照“统筹推进、分期分批、一行一策”的思路有序实施。

从此次预案来看，中国银行、建设银行为财政部增资，交通银行和邮储银行还引入了其他战略投资者。以邮储银行为例，中国船舶集团是邮储银行H股上市时期的基石投资者，作为“老股东”长期持有邮储银行，中国移动集团则是继2023年450亿定增入股邮储银行后再次“加码”持有。分析人士认为，这显示了股东对邮储银行经营发展的长期信心，财政部首次入股邮储银行，更是为邮储银行的未来发展注入强劲动能。

2025年政府工作报告提出，拟发行特别国债5,000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。

上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚表示，这一工作安排不仅是对当前经济形势的精准应对，也是为经济长期高质量发展奠定基础的重要举措。通过增强资本实力、优化资本结构，国有大行将更好发挥其在经济高质量发展中的关键作用，为中国经济的长期稳定和可持续发展提供有力支撑。

增资价格均高于目前股价

界面新闻注意到，从公布的预案来看，增资价格均高于目前股价。中国银行公告预案显示，本次发行股票价格6.05元/股，截至3月28日收盘，该行股价为5.5元。建设银行定增价格为9.27元/股，建行目前股价为8.52元。交通银行本次发行价格为8.71元/股，交通银行最新股价为7.36元/股。邮储银行公告预案价格为6.32元/股，最新收盘价为5.2元/股。

交通银行回应称，本次发行价格较交通银行近期A股二级市场价格有一定溢价，发行对象承诺长期持有本次认购股份。本次定增的募集资金将用于补充交通银行核心一级资本。

业内人士分析，本次邮储银行采用“锁价定增”的方式。通过向有长期投资意愿的特定发行对象定向募资，极大地避免了对二级市场资金流动性的冲击，结合财政部特别国债精准支持，形成“政策定向支持+市场化增量融资”机制，有效维护市场稳定。

根据六家国有大行最新披露的2024年财务数据，截至去年年末，中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行和中国邮政储蓄银行的核心一级资本充足率分别为14.1%、11.42%、12.20%、14.48%、10.24%和9.56%。事实上，从目前核心一级资本充足率来看，各大国有行均满足监管要求。

东方金诚研报认为，银行增加核心一级资本，可以提升其资本充足率，增强其抵御风险的能力，有助于在当下经济环境下保持稳健经营，保障金融体系的平稳运行。同时，随着银行减费让利力度的加大以及市场竞争的加剧，银行息差收窄及利润增速放缓使其内源资本补充能力减弱，需要统筹内部和外部等多种渠道来充实资本。

曾刚表示，这一工作安排着眼于中长期发展，旨在夯实国有大行的资本基础，为其更好支持国家战略和经济转型提供保障。这种前瞻性安排将为国有大行在科技金融、绿色金融等领域的创新发展提供更大空间。

招商证券在研报中提到：“本次注资不为化解风险，旨在谋求发展”，通过本轮再融资，国有大行将实现资本结构优化、服务国家重大战略能力提升、实体经济转型升级支撑强化等目标，在数字化浪潮中锻造差异化竞争力，最终构建“资本补充—业务创新—价值创造”的正向循环。