市场预期算力需求放缓，英伟达市值一夜蒸发约1.2万亿元

当地时间3月26日，美股三大指数集体收跌，纳指跌2.04%，创3月11日以来最大单日跌幅。标普500指数跌1.12%；道指跌0.31%。

大型科技股普跌，特斯拉跌5.58%，英伟达（NVIDIA）跌5.74%，市值一夜蒸发1691亿美元（约合人民币12291亿元）。

3月26日，TD证券旗下TD Cowen发布报告称，微软放弃在美欧合计耗电2GW的新数据中心项目，将此归因为计算机集群供应过剩。随后，这份算力市场巨变的报告带崩美国了AI概念股。

在一个月前的美股财报季中，Meta、谷歌、亚马逊就分别宣称将向人工智能基础设施投入650亿美元、750亿美元，以及1000亿美元，通常都指向最重要的数据中心算力投入。

这些美国科技巨头也都是英伟达芯片的重要客户。比如当年OpenAI的ChatGPT就是托管在微软的数据中心里，而后者是由数万颗英伟达A100 GPU组成。而OpenAI规模1000亿美元的星门（Stargate）基础设施合资企业第一个数据中心综合体，将可容纳多达40万片英伟达AI芯片。

就在3月25日，阿里巴巴集团主席蔡崇信在香港举行的汇丰全球投资峰会上也表示过，开始看到人工智能数据中心建设出现泡沫苗头，美国的许多数据中心投资公告都是“重复”或相互重叠的。

而微软公司大规模放弃产能扩张表明，此前推动其在AI基建上重金投入的重要市场信号已经消失，市场开始质疑，AI领域的资本支出盛宴是否已近尾声？

时隔不久前，3月6日英伟达曾单日股价暴跌21%，市值蒸发约1.2万亿元人民币，终结了英伟达连续三年的“AI股神话”。

英伟达股价短期接连遭遇暴跌，背后折射出技术竞争、供应链风险的压力。

尽管英伟达CEO黄仁勋强调“下一代模型仍依赖英伟达”，但市场对算力需求放缓的预期难以逆转。

而英伟达最新公布2024年第四季财报，虽显示营收同比增长78%，但毛利率下降3个百分点至73%，引发投资者对利润可持续性的质疑。

目前，随着DeepSeek、蚂蚁集团能以更低的价格训出高性能模型，AI行业从“算力崇拜”转向“效率优先”。

英伟达的新兴对手如Cerebras Systems推出推理速度更快、成本更低的芯片，AMD、英特尔亦加码专用芯片竞争，还有谷歌等科技巨头联合博通(AVGO.US)开发专用AI芯片(ASIC)，也对英伟达提出了挑战。