沉睡的金矿被唤醒：杭州湾大桥如何通过REITs盘活资产价值

在杭州湾的晨光中，李明驾驶着电动汽车，沿着杭州湾大桥——这座曾经的世界最长的跨海大桥疾驰。大桥如长龙般横卧在蔚蓝的海面上，两侧的海风扑面而来。作为一名在上海工作的工程师，李明每周都要开车往返于上海和宁波之间。而在十六年前，他还要为绕道而行的漫长车程而头疼。

回忆起过去到上海，要走绕城高速，至少需要5个小时。而现在走杭州湾跨海大桥，只需要2小时40分钟，整整节省了一半的时间！

这座具有里程碑意义的跨海大桥，自2008年建成通车以来，已经成为长三角一体化发展的重要交通枢纽。它不仅改变了像李明这样的通勤族的生活，更深刻地影响着整个区域的经济格局。

而在2024年12月，这座大桥迎来了新的历史时刻——平安宁波交投杭州湾跨海大桥封闭式基础设施证券投资基金（简称“平安宁波交投REIT”）在上海证券交易所上市交易。截至2025年3月26日收盘，该REIT价格较发行价上涨近21%，在已上市的13单高速公路REITs中涨幅排名第五。

这座横跨杭州湾的钢铁巨龙，不仅是长三角经济动脉的重要枢纽，更承载着中国REITs市场的一次重要突破。而在这场突破的背后，一个关于创新与机遇的故事正在悄然展开。

杭州湾大桥航拍图

一场前所未有的尝试

因历史原因，大桥公司股权结构复杂，19家股东，涉及宁波、上海、嘉兴三地5家国企，还有14家民营小股东。股东们需频繁参加线下的股东会、董事会，这种传统的线下模式难以适应现代企业快速决策的需求。股东们可能因为时间或地点的限制，无法及时参与重要会议或签署关键文件，从而影响企业的运营效率和决策速度。这种不便不仅让股东们感到困扰，也可能对企业的发展造成潜在的影响。

2022年12月，杭州湾跨海大桥的股东方收到了一份来自平安证券的提案。提案中，平安证券的投行团队提出了一项大胆的设想：将这座全长36公里的跨海大桥打包成基础设施REITs（不动产投资信托基金），通过资本市场实现杭州湾大桥资产上市。

基础设施REITs，是一种向社会投资者公开募集资金形成基金财产，通过基础设施资产支持证券等特殊目的载体持有基础设施项目，并将产生的绝大部分收益分配给投资者的标准化金融产品。它的核心原理是将大型基础设施项目（如仓储物流，收费公路、机场港口等交通设施，水电气热等市政设施，污染治理、信息网络、产业园区等其他基础设施）拆分成小份额，投资者购买后按比例分享基础设施现金流和资产增值收益，相当于用更低门槛实现“当业主”的梦想。

“这是一次前所未有的尝试。”平安证券资产证券化业务线负责人蒋豪表示。彼时，中国REITs市场刚刚起步，高速公路REITs的发行案例屈指可数。但平安证券的投行团队看到了机遇：杭州湾跨海大桥作为长三角一体化的重要交通节点，其稳定的现金流和区位优势，正是REITs市场的优质标的。

建立信任之桥

然而，要将一个涉及多方股东的大型基础设施项目打包上市，绝非易事。杭州湾跨海大桥项目共有19家股东，每家股东背后都有不同的诉求。有的股东担心资产价值被低估，有的则对REITs这一新型上市工具心存疑虑。

为了打消股东们的顾虑，平安证券组建了一支专项项目组。项目组成员扎根宁波，在宁波市政府公募REITs专班的领导下，逐一拜访19家股东，面对面解答疑问，提供专业建议。“我们不是在卖一个产品，而是在建立信任。”平安证券资产证券化业务线负责人蒋豪说。

在一次与某股东的会谈中，平安证券的团队甚至在会议室里画起了产品架构图和收益测算表，用最直观的方式向股东展示REITs的运作机制。“他们不是在推销，而是在教我们如何更好地理解这个市场。”一位股东事后如此评价。

经过数月的沟通与磨合，19家股东最终达成一致，全部支持杭州湾跨海大桥REITs的发行。这一过程，不仅展现了平安证券的专业实力，更是中国REITs市场逐步走向成熟的缩影。

股东座谈会

REITs市场的“平安速度”

从2023年6月中标到2024年12月上市，平安证券仅用了一年半时间就完成了杭州湾跨海大桥REITs的发行工作。这一“平安速度”背后，是团队对REITs市场的深刻理解和强大资源整合能力的体现。在宁波市政府公募REITs专班的协调下，项目组多次组织召开专题推进会议，并赶赴杭州、上海、嘉兴、海盐四地，寻求省、市、县三级政府部门的支持与帮助，妥善解决资产权属完善、建设手续查找补办、经营业态整改、资产剥离、回收资金利用等五大类59个事项。

在发行过程中，平安证券不仅帮助项目公司完成了上市前整改，还通过线上线下路演、媒体宣传等方式，吸引了大量投资者的关注。最终，该项目创下了近2年以来高速公路REITs的最高网下认购倍数和最高网下认购规模，充分体现了市场对其优质资产的认可。

股东方、投资者的丰收季：沉睡的金矿被唤醒

对于杭州湾跨海大桥的股东们来说，REITs的发行不仅是一次融资创新，更是一次资产价值的重估。通过REITs上市，股东们不仅获得了可观的现金回报，更实现了资产的流动性溢价。

“过去我们的资产就像一座沉睡的金矿，现在通过REITs，这座金矿终于被唤醒了。”一位股东表示。

投资者交流会

对于普通投资者来说，REITs的魅力在于其“普惠性”。以杭州湾跨海大桥REIT为例，投资者只需1000元即可持有这座曾经的世界最长跨海大桥的“股份”，并按比例分享大桥的通行费收入和资产增值收益。更重要的是，REITs的强制分红机制确保了投资者每年都能获得稳定的现金流回报。此外，REITs在二级市场T+1日的灵活交易机制，也让投资者能够快速交易，大幅提升了资金的流动性。

截至2025年3月26日收盘，该REIT价格较发行价上涨近21%，在上市的13单高速公路REITs里涨幅排名第5，这不仅为原始股东带来了可观的收益，也为投资者提供了稳定的投资回报。

杭州湾跨海大桥上市媒体报道

资产价值重新定义

杭州湾跨海大桥REIT项目的成功发行，不仅为宁波市盘活了存量资产，还为国家重大工程——通苏嘉甬铁路（浙江宁波段）的建设提供了资金支持。项目的净回收资金将主要用于该铁路的建设，推动了基础设施建设的高质量发展。本项目的成功发行可成为资产盘活和退出的永续平台，解决重大项目建设资金回收时间长、单体体量大、退出难的问题，打造“投融运退管”模式，推动基础设施建设高质量发展。

杭州湾跨海大桥REITs项目的成功发行，不仅为平安证券在REITs领域树立了新的标杆，更为中国基础设施资产证券化探索提供了宝贵经验。

数据显示，截至2025年2月末，平安证券公募REITs发行规模已达163亿元，居市场第三，并正在执行多单具有较大市场影响力的公募REITs项目，基础资产类型涵盖保障房、收费公路、产业园、港口、清洁能源等多个品类。在这座横跨杭州湾的钢铁大桥上，平安证券用专业与创新，架起了一座连接过去与未来的“资本之桥”。而这，或许只是中国REITs市场发展长河中的一朵浪花。