光大期货：3月19日农产品日报

　　蛋白粕：

　　周二，CBOT下跌，因南美供应量庞大，且市场担心美国关税政策将招致报复。巴西农业综合企业咨询机构显示，截至上周四，巴西收割完成70%，为至少14年来的同期最快水平。巴西谷物出口商协会预计巴西3月大豆出口量预计将达到1556万吨。机构预计美国2025年大豆种植面积8330万英亩，较1月持平。国内方面，偏弱震荡，豆粕现货价格全线下滑，基差成交放量，主要集中在华北、华东、广东地区的6-9月远月基差成交，但现货成交购销清淡。下游企业滚动补库为主，全国油厂豆粕库存增加。巴西大豆升贴水坚挺，美豆震荡运行，成本是目前市场支撑。不过，远期大豆供应增加预期强，基差回落，月间反套为主。策略上，豆粕偏空思路，豆粕反套参与。

　　油脂：

　　周二，BMD油休市，周三恢复交易。加上涨，自低点后继续反弹，因逢低买盘出现。之前高频数据显示，马棕油3月1-15日出口环比下滑7.9%-10.1%，同期产量环比增加4.69%。印尼表示2月出口棕榈油206万吨，环比、同比上涨。国内方面，油脂市场震荡运行，棕榈油领跌到领涨再到中间。棕榈油上涨因为印尼计划将棕榈油出口专项税提高至毛棕榈油参考价格的4.5%至10%，高于目前的3%至7.5%。当局将在规定出台后的第三天开始征收新税，而相关规定仍在审批过程中。如果兑现，意味着印尼棕榈油成本上涨，出口竞争力差，出口市场或将进一步萎缩。操作上，震荡偏空思路。

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　　周二，生猪期货主力2505合约延续上行，日收涨0.74%，报收13705元/吨。短期市场乐观情绪支撑，主力合约延续走强，但需警惕基本面偏空的影响。现货价格方面，卓创数据显示，昨日中国生猪日度均价14.76元/公斤，环比涨0.04元/公斤，基准交割地河南市场生猪均价14.7元/公斤，环比涨0.04元/公斤，四川、广东平，山东、辽宁涨。养殖端出栏积极性尚可，屠宰企业订单部分增加，猪价小幅上涨。从基本面方面来看，供给压力与需求弱势的格局尚未发生实质改变，但目前盘面表现较强，暂时观望，关注逢高做空机会。关注周边商品对市场情绪的影响。

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　　周二，鸡蛋主力2505合约震荡调整，日收涨0.03%，报收3032元/500千克，远月2509合约小幅收跌。现货价格方面，卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格3.15元/斤，环比涨0.01元/斤，其中，宁津粉壳蛋3.05元/斤，黑山市场褐壳蛋2.8元/斤，环比持平；销区中，浦西褐壳蛋3.31元/斤，广州市场褐壳蛋3.53元/斤，环比持平。终端市场需求尚可，贸易商按需采购，现货价格稳定。短期供给增加、需求淡季的弱势格局尚未发生改变。然而需要注意的是，后期随着需求的季节性恢复，蛋价将可能得到支撑。另外，饲料成本增加，对蛋价形成支撑。近期主力合约连续下跌后，屡创新低，看空不追空，关注饲料成本及终端需求变化对鸡蛋价格的影响。

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　　周二，玉米5月合约增仓下行，在价格调整的过程中，5月合约多空资金向7月和9月合约转移，尤其是套保空头持仓向远月移仓。现货市场中，玉米报价偏强运行。周初东北玉米价格偏强运行，深加工继续上调收购价格，目前存粮贸易商有观望等待价格的意向，市场暂无过多的利空消息出现，市场整体心态较为积极。销区玉米价格偏稳运行，港口现货成交偏弱，下游饲料企业采购积极性较低，且部分企业前期订单较多，接货能力有限，有销售原料玉米情况。技术上，玉米5月合约2300关口反复震荡显现大家对未来上行空间不足的担忧。加工利润收缩，深加工企业因到货有限继续被动上调玉米收购报价，在淀粉加工亏损的情况下，加工利润维持收缩的状态。套利方面，调整行情中淀粉跌幅大于玉米，米粉价差收缩，反弹行情淀粉强于玉米，预计价差先缩后扩。