募资项目变为投建美国产能，全球第二大光伏电池龙头转战港股上市

界面新闻记者｜马悦然

又一光伏龙头企业选择港股上市。

近日，江苏中润光能科技股份有限公司(下称中润光能)向港交所主板提交上市申请，欲重启IPO。中信建投国际和中信证券为其联席保荐人。

2023年，中润光能曾寻求在A股创业板上市。但去年6月28日，因保荐人撤回上市申请，该公司IPO终止。

时隔近9个月，中润光能选择目前火热的港交所，再次冲刺资本市场。

招股书(申请版本)显示，中润光能成立于2011年，是专业化光伏电池制造商，同时可以提供组件。

根据弗若斯特沙利文的资料，该公司在全球光伏电池制造商中排名第二，市场占有率14.6%。若按光伏电池对外出货量计，2024年中润光能在全球专业光伏电池制造商中排名第一，市场占有率18.3%，客户包括全球十大光伏组件制造商中的九家。

今年2月，行业资讯媒体InfoLink Consulting发布的全年电池片出货排名也显示，中润光能相较于2023年上升一位，来到第二的位置，第一是硅料、电池老大通威股份(600438.SH)。

此次港股上市，中润光能计划募资建造美国北卡罗来纳州高效光伏电池片生产基地。招股书暂未披露募资额。

近年来，出海成为光伏中企的“必选项”。中润光能的招股书也显示，该公司现阶段将出海视作重要战略目标。

中润光能表示，美国生产基地的建设将分两期进行，目前已开始一期的筹备工作，预计将于2026年竣工。该公司将于二期竣工后启动二期，视乎市场状况、竞争格局、监管审批、公司商业策略及一期运作情况等多项因素而定。

界面新闻注意到，中润光能港股资金用途和当初的A股IPO募资项目完全不同。

在先前的A股IPO招股书中，中润光能原计划募资23亿元，其中20亿元投入年产8 GW高效光伏电池项目（二期），3亿元补充流动资金。此处的二期项目主体为中润滁州，产品为TOPCon 电池。

“美国生产基地的设立有利于我们应对复杂的国际贸易格局，降低与光伏产业贸易壁垒相关的风险。”中润光能称，在对美国生产基地进行选址时考虑了多项因素，如市场需求和增长潜力、美国市场光伏电池片供需缺口及美国生产基地租赁厂房兼容性，以及当地政府的监管和政策支持。

根据弗若斯特沙利文的资料，美国太阳能发电累计装机容量预计将由截至2024年12月31日的170.3 GW，增至截至2029年12月31日的386.7 GW，年复合增长率为17.8%。

同期，美国光伏电池片出货量预计将由0.9 GW，增至28 GW，年复合增长率为97.2%；美国光伏组件出货量预计将由0.8 GW增至35.9 GW，年复合增长率为113.5%。

中润光能目前在国内及老挝等海外设有生产基地。除中国外，其产品销售地包括美国、欧洲、中东、东南亚及南亚等地区。此外，其在德国法兰克福、美国加州、中国苏州等地区设有运营服务中心。

2022-2024年，中润光能光伏电池片销量分别为13.2 GW、34.9 GW及34.5 GW。

去年，中润光能营收约113.2亿元，亏损13.63亿元，同比转亏。造成业绩亏损的原因，主要是行业面临的共性问题，即产品价格下滑。

中润光能将其光伏电池片的平均售价下降，主要归因于光伏行业整体供应过多，导致同期光伏电池片行业竞争激烈、硅片价格下跌，以及生产工艺的进步导致非硅成本降低。

2023年，中润光能的单晶电池片平均售价0.6419元/W，去年价格腰斩，降至0.3206元/W。

中润光能在招股书中给出了不同产品的详细营收情况。2024年，占其营收八成以上的仍是单晶电池片业务，其中N型电池片占比48.1%，超过P型占比约15个百分点。

中润光能对于组件的重视程度在去年明显提高，这部分营收比重从2022年、2023年的个位数，升至去年18.7%。

2022年-2024年，中润光能光伏组件的销量分别为0.9 GW、1.4 GW及2.9 GW。同期，其光伏组件的平均售价分别为1.0495元/W、1.3021元/W及0.7318元/W。

截至2024年12月31日，中润光能N型电池片的有效产能约为40 GW，正处于产线改造的N型电池片的产能约为12 GW。前述产线改造完成后，该公司N型电池片的总产能预计约为50 GW。同期，其光伏组件的有效产能约为8 GW。

招股书中披露的财务数据显示，中润光能近年来流动负债大增，尤其是2023年，同比增长近800%至27.58亿元。该公司解释称，因业务规模扩大令应付票据、贸易及其他应付款项增加，同时，银行及其他借款增加。

截至去年末，这一数值再次增长至27.74亿元，资产负债比率达到83.7%。

今年一季度，中润光能在偿还了部分债务及应付款项，并在存货增加的情况下，流动负债降至22.2亿元。

中润光能提及，未来无法保证将能够实现或维持盈利。鉴于2024年的亏损状况，以及鉴于光伏行业面临的週期性风险和产能过剩问题，公司可能不时会继续蒙受毛损，无法保证将恢复毛利状况。

去年，几乎与中润光能在同一时期终止A股IPO的润阳股份，近日也透露将重启上市计划。润阳股份在收到捷佳伟创(300724.SZ)、奥特维(688516.SH)的增资后，将在盐城国资控股的江苏悦达集团支持下，再度冲刺资本市场。