在金价突破每盎司3000美元并创出纪录新高的这波涨势中，、花旗集团和麦格理集团一直是黄金的坚定看涨者。随着全球经济担忧加剧，这些大行认为仍有充足的理由继续看涨。
黄金自2022年末以来一路高歌猛进，在中央银行大量购买以及中国“淘金”热潮的推动下，金价在两年多一点的时间里几乎涨了一倍。眼下，黄金久经考验的避险地位正在发挥作用，吸引投资者纷纷涌入。
随着美国总统唐纳德·特朗普的贸易议程引发的经济担忧不断加剧，金价上周五突破了每盎司3，000美元关口。美国消费者信心大幅下滑，通胀预期却飙升，而且随着担忧加剧，许多分析师都已上调金价目标位。
“我们确实仍然认为黄金可能会迎来一些实质性的看涨走势，”麦格理大宗商品策略主管Marcus Garvey表示，他上周将黄金目标价从3，000美元上调至3，500美元。“我真的没有看到任何迹象表明这一轮反弹正处于狂热或者过度的区域。”
投资者是今年实物黄金上市交易基金（ETF）的净买家，一改过去四年卖出的局面。世界黄金协会数据显示，北美2月份大量相关资金涌入，流入规模达到2020年7月以来单月最大。这在一定程度上得益于全球将黄金运往美国以抓住纽约商交所与伦敦现货市场之间巨大价差的一波热潮。
花旗集团分析师Max Layton表示，对经济放缓的担忧也可能促使美国家庭通过购买黄金ETF来实现投资组合的多元化。“这是促使金价更上一层楼的一个巨大推动力，”他说。
“在过去12-18个月里，央行买入了很多黄金，而且有证据表明高净值人士也在买入，以此作为对冲股票和美国经济增速下行风险的途径，但家庭还没有真正买入黄金，而且他们可能才刚刚开始，”Layton说。
对于Quantix Commodities的投资者解决方案主管Matt Schwab来说，ETF持仓能否保持增长对黄金涨势来说至关重要。金价曾在疫情期间创出纪录高点，当时的ETF对涨势发挥了重要作用。
虽然在经济长期疲软期间，黄金往往会上涨，但分析师警告称如果股市大幅下跌，黄金可能在短期内受到冲击，因为投资者可能会选择退出可获利的黄金头寸，用以弥补在其他市场的损失。
“有时候情况可能会变得混乱，就像我们在2008/2009年期间看到的那样，还有疫情期间：当市场出现大幅避险波动时，黄金与所有其他资产类别一样会受到非常沉重的打击，”道明证券大宗商品策略全球主管Bart Melek表示。
美国银行金属研究主管Michael Widmer也认为随着投资者获利了结，金价会在短期内震荡，但他仍然预计金价在长期内会进一步升至3，500美元。
Widmer认为，中国开展试点首次允许保险公司购买黄金，这可能会加速中国今年的购买步伐。他预计这项政策可能会带来300吨的额外需求，相当于全球市场的6.5%。
金价这两年牛市的一个显著特征是，涨势是伴随利率飙升的大背景下出现的。通常，经通胀调整后的利率上升会成为黄金的不利因素，因为黄金不附带利息，而且投资者可以在政府债券市场获得安全且有吸引力的回报。
麦格理的Garvey表示，但债务和赤字上升意味着一些投资者现在消化了一些发达经济体国债的信用风险因素，推动部分投资者转向黄金。
“除了未能提高债务上限导致技术性违约这样的事件之外，我认为没有人会说美国会在美元计价的资产上出现违约，大多数国家也永远不会让自己以本币计价的资产违约，”Garvey说。
“但如果你的财政状况不可持续，那么你就在无形中导致自己的货币贬值，而黄金作为硬通货将会真正从中受益。”
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