美国国债下跌 关税风险仍是投资者心头大患

　　美国国债周四连续第三天下跌，围绕特朗普政府贸易政策所造成影响的担忧盖过了生产者价格数据疲软的影响。

　　国债下跌推动所有期限收益率都至少上涨约2个基点，投资者在权衡经济数据与美国总统唐纳德·特朗普对欧洲葡萄酒和其他商品加征关税的威胁。对美联储货币政策最为敏感的2年期国债收益率一度上涨2个基点至4.01%，10年期收益率上涨约3个基点至4.34%。

　　“对欧盟各种商品加征200%关税的威胁给美国国债市场带来阴影，” Mischler Financial Group的董事总经理Tom di Galoma表示。

　　受益于服务成本下降，美国2月批发通胀停滞。2月份生产者价格指数环比持平，同比上涨3.2%。上周首次申请失业救济人数基本持平。

　　美国股市也下滑，同样是出于对政策前景以及贸易战进一步升级对企业潜在影响的担忧。

　　全球首席投资策略师李薇表示她不认为美国经济衰退迫在眉睫，但也警告即使经济衰退，也不要利用美国国债作为对冲工具。

　　李薇在接受采访时表示，市场目前高估了经济衰退风险，但国债市场的定价“低估了我们目前所处的高债务和通胀压力的环境。因此，我们不建议利用国债分散经济衰退风险。”

　　国债市场的卖盘提高了纽约时间周四下午1点30年期国债续发行的预期收益率。

　　招标前的发行前交易收益率约为4.66%，接近上周宣布以来区间的高端。区间低端为4.49%，是周二美国股指期货下跌时触及的。

　　“今天的220亿美元30年期国债招标会有如何表现存在很大的不确定性，” di Galoma说。

　　规模29万亿美元的美国国债市场周四走势与周三公布疲软的消费者价格报告后利率上升类似。特朗普所承诺关税的幅度及其对通胀路径的影响存在广泛的不确定性，仍然是基金经理最关心的问题。

　　互换交易员预计美联储今年将降息约66个基点，略低于数据发布前的水平。这意味着2025年不会有三次、每次25个基点的降息，市场体现的第一次降息是在7月。

　　鉴于劳动力市场进一步疲软，之前预测今年只会降息一次的巴克莱经济学家现在预计会降息两次。 由于关税上升和贸易政策不确定性激增，该团队还下调了对美国经济增长的预测，上调了2025年的通胀预测。