保险科技上市潮|元保营收高增长但曾连续3年累亏近20亿依赖大客户、“高举高打”大手笔营销

　　出品：新浪财经上市公司研究院　　

　　作者：坤

　　2015年以来，在各路资本与互联网的推动下，保险科技行业从传统保险行业中“脱胎换骨”，新型业务模式与一众公司涌现，赛道进入高速发展期。但高歌猛进的表象之下，却是大多数都在业绩与资本的多重压力下艰难前行。

　　据CB Insights报告显示，2023年保险科技行业的投融资共46亿美元，同比降低45%，投融资总额接近2018年水平。整体环境中风向的变化，自然也影响到了赛道中的具体公司。近年来多家保险科技公司纷纷赴港、赴美上市，但在多次递交招股书后却仅有少数能够成功上市，在这背后正是资本退出的压力与上市后市值骤降之间的博弈。

　　更何况，透过招股书与财报，当前一众公司盈利模式尚未真正跑通陷于亏损难以自救、依赖佣金技术投入薄弱而经营指标不断恶化、依赖融资维持现金流等问题也暴露无遗。面对当下政策收紧与资本退潮等因素叠加影响下，迫切等待上市或已经上市但表现不佳的一众保险科技公司又将何去何从，仍有待观察。

　　包括手回科技、圆心科技、i云保、元保、白鸽在线、轻松集团、恒光保险代理等在内的一众公司在资本退出的压力下不断递表，却至今仍未登陆二级市场。

　　元保成立于2019年，公司创始人方锐为前网易高管，元保的团队核心成员也多来自网易，具备一定互联网背景，旗下互联网保险中介平台元保保险在2020年正式上线运营。2024年9月，元保向SEC递交招股书，计划纳斯达克上市。

　　从业绩表现来看，2021-2024年前三季度，元保实现营业收入分别为3.85亿元、8.50亿元、20.45亿元、23.96亿元，近年来业绩增长飞速，2022年以来分别同比增长120.59%、140.54%、59.60%。但与此同时，元保在过去几年中却陷于亏损，2021-2023年分别净亏损12.18亿元、4.35亿元、3.33亿元，值得关注的是，亏损规模有所收窄，而2024年前三季度则实现了正向盈利2.41亿元。

　　元保的收入主要来自于保险分销服务以及向保险公司提供营销分析等系统服务两部分，其中保险分销服务为较为传统的保险中介业务，通过代销人身险产品从保险公司处获得佣金，而系统服务的收入占比则不断升高，2024上半年达到67.4%。但同时，元保也存在依赖大客户的问题，2022-2024上半年，元保来自前三大客户的收入占比分别为69%、56%、61%，其中来自最大客户的收入占比分别为43%、26%、29%。未来任何客户的订单出现变化，都将对公司的业绩造成不小的影响。