期市晨昏线3.13（早）：通胀全面降温，原油终迎春天？

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　　各位投资者大家早上好，欢迎收看今天盘前的《期市晨昏线》。

　　北京时间昨晚八点半，美国劳工统计局公布了美国2月的CPI数据。数据显示，无论是普通CPI还是剔除了食品和能源的CPI，也无论是同比还是环比，都同时低于前值和市场预期值，表明美国2月的通胀水平全面降温。

　　数据公布后，海外股指期货和商品期货市场双双短线走高。自从美国关税政策开始逐步落地，并且加征对象纷纷表示要坚决进行反制以来，全球市场都在围绕着对美国经济衰退以及全球经济平稳运行的担忧情绪进行交易。那么在这种情况下，低于预期的CPI在一定程度上降低了美国即将从高通胀状态进入滞涨，并很快引发经济衰退的预期，与此同时，在近期美国就业市场已经显现降温迹象的情况下，低于预期的CPI也减少了美联储后续降息活动的限制，给市场释放了一定的积极信号。

　　那么受此推动，最终外盘、贵金属、以及有色金属普遍走出强势表现，而农产品则仍是多数收跌，毕竟美国是全球最大的农产品出口国，贸易摩擦是笼罩在其上方的巨大阴云。值得注意的是，在历经前期的连续下跌之后，昨晚原油终于迎来了上涨，且涨幅高达1.5%左右，在外盘商品中位居前列，那么原油后续是否会在整体上由弱转强呢？

　　除了来自于通胀降温的提振之外，另外还有两个因素同样是国际油价昨晚强势表现背后的重要驱动。首先，EIA公布最新数据显示截至上周，美国商业原油库存虽然是环比增加了144万桶，但却低于市场此前预测200万桶，距离361万桶的前值更是显著回落，因此对油价形成了一定支撑；其次，OPEC公布最新月报，维持了他们对2025年原油需求将强劲增长的预测，增量在145万桶/日。

　　但即便如此，以反弹思路看待原油才是更为合理的选择。除了技术分析方面的考量之外，一方面，市场存在一种普遍性观点认为，油价前期的大幅回落存在过度下跌的嫌疑，盘面后续存在向上修复的需要；另一方面，原油市场现在的主要逻辑仍然是贸易摩擦叠加全球能源转型所导致的悲观需求前景，以及OPEC+与美国产量存在增加态势，那么在此背景下，经济数据、库存数据、展望报告等短期因素很难引发整体趋势的逆转，其影响主要体现在阶段性反弹上面。

　　之前在原油和原油系化工品快速下行的时候，我们曾建议那些想以偏空思路进行交易规划的投资者不要贸然追空，毕竟这从技术层面的角度来看具有较低的性价比，那么现在，在原油已经走出反弹行情，并且有一定几率会延续的情况下，大家可以重点关注一下原油以及原油系化工品在反弹过程中的潜在机会。

　　好，那么今天盘前的《期市晨昏线》就先分享到这里，感谢您的关注，咱们今天盘后再见。

　　信息来源：光大期货研究所、Wind、公开新闻与资料