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来源：IPO日报
IPO募集的18亿元还没用完，这家公司又欲融45亿元。据Wind数据，该方案是今年以来，最大预计募集资金的中国半导体行业定增方案。
近期，盛美半导体设备（上海）股份有限公司（下称“”）发布公告称，公司45亿元定向增发申请获得了上海证券交易所的受理。
此次是盛美上海自2021年11月上市后，第一次开展再融资事项。据公告，此次募集的资金主要用于研发和工艺测试平台建设、高端半导体设备迭代研发及补充流动资金。
盛美上海表示，此次定增的主要目的是加速公司新产品的研发和市场化，以应对全球半导体设备市场的激烈竞争。公司计划通过此次募集资金，投入约9.4亿元用于研发和工艺测试平台建设项目，22.55亿元用于高端半导体设备的迭代研发，以及13亿元用于补充流动资金。
但盛美上海此前IPO募集的资金并未用完。据悉，截至2024年1月24日，该公司前次募集资金已使用的金额占募集资金总额的比例为71.47%，也就是说，盛美上海尚有超过5亿元的募集资金未使用。
盛美上海动作频频，先是有近82%的股份解禁，后有有大额定增。
半导体行业回暖下，紧锣密鼓加大投入是扩大规模、抢占市场先机的良方，但是否能持续获得订单、消化产能也为企业的发展蒙上了一层不确定性。
01
超400亿解禁
1998年，盛美半导体在美国硅谷成立。2005年，上海市的引进和支持下，创始人王晖在上海浦东张江成立了盛美上海公司。2017年11月，盛美上海正式登陆美国纳斯达克，值得一提的是，盛美上海是首家赴美上市的中国半导体设备公司。2021年，盛美上海在科创板成功上市并融资18亿元。据悉，盛美上海致力于为集成电路制造业提供先进的晶圆清洗和湿法加工设备，形成了以清洗机、电镀机和先进封装湿法设备为主的产品线。
值得注意的是，11月18日，盛美上海解禁3.58亿股，解禁的股份全部来自首发原股东限售股份。解禁股东为公司第一大股东ACM RESEARCH，INC．，解禁筹码集中。据悉，解禁前，盛美上海的市值近500亿，此次解禁股份占总股本比例82.01%，市值约410亿元。
解禁后，盛美上海的流通盘增幅达471.49%。这样的解禁规模，无疑会对股价造成不小的压力，不得不让人担心会不会形成抛压。不过从另一个角度看，如果基本面够硬，这反而可能是一个低吸的好机会。
据悉，盛美上海的发行价格为85元/股。截至11月27日，盛美上海股价报收110.94元/股，上市以来股价累计上涨30.52%。
盛美上海似乎对公司股价充满信心，8月8日，盛美上海提出的5000万元至1亿元的回购计划，但截至11月初，公司一股未买。目前股价已超出回购价上限90元/股。
02
三季度收入创历史新高
今年以来，国内半导体行业设备需求持续增长，市场空间被打开。在这一背景下，盛美上海的在手订单量不断增长，营业收入也不断增加。
截至2024年9月30日，盛美上海在手订单总金额为67.65亿元（含已签订合同及已中标尚未签订合同金额）；同时，据其三季度财报，盛美上海的三季度收入创历史新高，营业收入分别为15.73亿元，同比增长37.96%，环比增长6.09%。2024年前三季度，公司实现营业收入39.77亿元，同比增长44.62%；实现归母净利润7.58亿元，同比增长12.72%。
从财务数据来看，上市三年，盛美上海的业绩持续增长。
2021年—2023年，盛美上海实现营业收入分别为16.21亿元、28.73亿元、38.88亿元，同比增长60.88%、77.25%、36.21%；归母净利润分别为2.66亿元、6.68亿元、9.11亿元，同比增长35.31%、151.08%、36.21%。
今年，盛美上海不断上调全年业绩区间。1月，公司预计2024全年营业收入为50亿元至58亿元之间，随后8月公司将预测区间上调至53亿元至58.8亿元。在11月，公司再次将业绩区间上调至56亿元。
似乎其，今年业绩实现的确定性在增加。公告表示，基于目前在手订单执行进度、产品交付计划以及客户验收安排，公司对年底前能够完成交付并取得客户验收的设备数量形成了更为清晰的预期。
盛美上海表示，截至9月30日，公司在手订单增速相对平稳，主要原因是今年部分订单交货及验证速度较2023年加快，已归入确认销售，确认销售同比增长约40%-50%。
对于2025年，盛美上海也表示乐观。“从当前订单情况来看，公司对后续营收表现保持乐观预期，预计继续保持高速增长。公司将进一步扩大市场份额，同时炉管设备或将在明年贡献较大营收，成为又一增长点。”
03
产能能否消化？
盛美上海在风险提示中指出，近年来随着中国半导体终端应用市场的不断增长，中国半导体制造、封测、材料、设备等子行业的发展迅速。中国大陆市场预计将成为全球半导体设备企业竞争的主战场，未来将面临国际巨头企业和中国新进入者的双重竞争。
回到盛美上海本身，其产品与国际巨头相比，在适用技术节点、市场占有率等方面有一定的差距，同时，在大肆扩大生产线的情况下，盛美上海还面临着产能无法消化的风险。
2023年，盛美上海在国内半导体清洗设备中的市场占有率有了大幅提升，从5%左右提升至23%以上，但仍然不足四分之一。
在研发投入和厂房投入上，盛美上海大手笔投入。
从市值来看，盛美的研发费用/市值比率同样是最高的，2023年，中微研发费用是8.17亿元，仅比盛美的6.15亿元高两亿元左右，但市值比盛美高550亿元。
在厂房投入上，盛美上海这几年也在紧锣密鼓布局。
2018年9月，盛美上海宣布，其在上海浦东川沙设立的首个亚太制造中心正式启用。该亚太制造中心，将解决盛美上海今后几年的产能问题，预计将每年增加产能2.5亿美元，加上公司原来位于技园区的工厂，可保证超过3.5亿美元的年产能。
今年，盛美设备研发与制造中心落成并正式投产，包含两座厂房和一座辅助厂房，据媒体报道，首台量测设备已入驻研发洁净室，可将公司量测能力提升至1xnm。近年来新开发的CCP刻蚀机、高端单片清洗、PECVD、立式多片ALD等多款产品实现生产线验证并获得多家客户的重复订单，支撑公司未来营收的持续增长。
盛美上海表示，仅厂房A的产能就完全可以达到现有川沙工厂的产能，年产300台—400台，年产值可以达到50亿元以上，并且还有提升潜力。
订单量能否消化如此大举扩张的产能，对于盛美上海来说，是一个巨大挑战。
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