棕榈油卷土重来，上行通道犹在

　　来源：华闻期货

　　今日商品期货市场上涨为主。黑色板块整体上行，石与分别下跌1.14%、0.63%。能化板块中，领涨商品市场，涨幅3.65%，上涨2.63%。有色板块中，大涨3.55%。农产品板块中，油上涨3.05%，上涨1.85%。

　　一、棕榈油

　　行情回顾

　　受南亚产量继续下滑，国内棕榈油进口有限，今日国内棕榈油期货主力2501合约大幅上涨，截至今日收盘报10194元/吨，涨幅达到3.05%，涨302元/吨。

　　（1）马来棕榈油公会（SOMMA）的数据显示，2024年11月1-25日，南马来西亚棕榈油产量环比减少3.24%。

　　（2）印度行业人士表示，因印度主要冬播油籽作物的产量下降，对外进口油脂需求将回升。

　　（3）据外媒报道，印尼首席经济部长周五表示，印尼将继续致力于从明年1月1日开始实施B40生物柴油计划，印尼目前使用的是B35。带来的棕榈油增量需求大概在280-290万吨。

　　（4）粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第47周末，国内三大食用油库存总量为218.57万吨，周度下降3.83万吨，环比下降1.72%，同比下降8.25%。其中，食用棕油库存为47.47万吨，周度下降3.06万吨，环比下降6.06%，同比下降42.94%。 

　　后市展望

　　因11月马来油棕产量继续下滑，以及印尼政府再次强调B40计划，油脂市场迎来阶段性利好。预计短时间内棕榈油继续震荡走高。

　　二、BR橡胶

　　行情回顾

　　今日BR橡胶继续大幅反弹，领涨本周商品市场，收盘报13345元/吨，涨幅3.65%。

　　波动逻辑

　　（1）成本端，BR橡胶原料丁二烯国庆假期后内外盘市场价格一路下跌，江苏市场价从13400元/吨跌至9600元/吨，韩国FOB价格从1550美元/吨跌至1060美元/吨，近日丁二烯市场价格尚未企稳，本周国内产量变化不大，成本端并无支撑因素。

　　丁二烯江苏市场价格（元/吨）

　　丁二烯韩国FOB价格（元/吨）

　　（2）供应端，浩普新材料科技股份有限公司6万吨/年高顺顺丁橡胶装置11月27日起临时停车一周，浙石油化工与菏泽科信复产，供应端变化有限。近日高顺顺丁橡胶开工率增至68.78%，为近四年同期最高水平，周产量为2.61万吨，为历史同期高位，整体供应充足，并无明显利多因素。

　　中国高顺顺丁橡胶产能利用率（%）

　　中国高顺顺丁橡胶产量（吨）

　　（3）需求端，下游半钢轮胎开工总体维持在79.64%的水平，下游需求变化不大，全刚轮胎产能利用率为60.07%，为近几年同期低点，高顺顺丁橡胶供应偏多，下游轮胎需求较为稳定，使得BR橡胶供需仍呈现宽松格局。

　　中国半钢轮胎产能利用率（%）

　　（4）库存端，顺丁橡胶当前厂内库存量增至2.52万吨，累库趋势减缓，但当前库存水平仍处于同期偏高水平。

　　中国顺丁橡胶厂内库存（吨）

　　整体来看，BR橡胶的原料丁二烯供应仍较为充足，市场价格仍有下跌，短期内市场价难以企稳。BR橡胶库存虽有去化，但供应仍偏多。需求端来看，半钢轮胎需求稳定，全钢轮胎开工率偏低，需求有所降低。泰国近日暴雨及橡胶延售政策，天然橡胶价格连续上涨，BR橡胶价格受到一定带动，短暂上涨。从中短期来看，BR橡胶较弱基本面仍偏弱。

　　袁徐超  投资咨询从业证书号 Z0019817

　　杨广喜 投资咨询从业证书号 Z0000278