3 月 11 日，市场全天低开高走，三大指数均收光头阳线。截至收盘，沪指涨 0.41%，深成指涨 0.33%，创业板指涨 0.19%。
板块方面，军工、小金属、猪肉、国资云等板块涨幅居前，光刻机、AI 医疗、软件开发、CRO 等板块跌幅居前。
个股涨多跌少，全市场超 2800 只个股上涨。沪深两市全天成交额 1.48 万亿元，较上个交易日缩量 238 亿。
受隔夜美股大跌影响，早间亚太市场承压，港股、A 股均明显低开，但 10:30 之前就出现较强反弹。
尽管受限于成交额萎缩，第一波反弹在触及翻红后走软；但从午后再度反弹，尾盘三大指数翻红的表现来看，今天的 A 股无疑是显著强于外围市场的。
全市场上涨家数，也从盘初的不足 200 家，涨至收盘时的近 2900 家（过半），说明场内资金对行情仍有信心。
值得注意的是，近期大热的 AI 和机器人 " 双主线 " 虽随大盘走强而收出红盘，但全天来看仍有一定分歧——这令 " 高低切 " 的策略继续生效。
军工、小金属已经 7 连涨
同花顺数据显示，截至收盘，行业指数中领涨的大多是年内涨幅在 10%~20% 的 " 中流 " 板块，既不是很 "AI" 也不是很 " 硬科技 "。
受此影响，场内 ETF 涨幅榜的题材也多点开花：既有国防、军工龙头等军工主题，也有食品饮料、酒等消费主题。
但细看上述板块的日 K 图，你会发现，小金属与军工电子（包括涨幅稍弱的军工装备），都已走出 7 连涨。
而从万得全 A 近 7 个交易日的表现来看，大盘整体还略有震荡。
二者持续走强的逻辑何在呢？
首先，如前所说，" 高低切 " 是震荡市比较稳妥的策略。
中泰证券近期指出，以军工、有色、核电为代表的低位安全类资产或将接棒前期的高位中小市值，值得投资者重点关注。其认为：
资金面而言，当前科创板 140 倍估值驱动的主要资金为杠杆资金（两融余额 1.9 万亿已接近 2019 年以来的历史高点），与此同时，反映长线资金的科创板等 ETF 却出现持续净赎回。
另一方面，安全类资产具备今年除 AI 外，最确定的产业趋势。以欧洲为代表的主要西方国家，快速提高军备、制造业和强化核技术。今年以来，欧洲军工股、黄金、铜（电网老化导致大量绿色能源上网困难是欧洲再工业化的最大痛点）等资产价格不断新高，已形成趋势。
其次，基本面方面，国盛证券认为，2025 年作为 " 十四五 " 收官之年，军工装备订单即将批量落地，军工电子订单有望率先迎来高速增长。军工电子作为军工上游企业牛鞭效应显著，收入弹性相比下游环节更加明显。
小金属近期也频传涨价消息。市场分析人士称，一方面是因为有色金属的金融属性，近期美元指数持续杀跌，催生了金属上涨的预期；另一方面，供需可能出现了结构性失衡，部分金属当前处于需求旺季（比如锑），而中国对相关金属（如，铋、钼、锑等）实行出口管制，导致海内外价差显著扩大。
AI 与机器人调整结束了吗？
以 DeepSeek 概念和人形机器人 " 双主线 " 为代表的高位题材，今天整体不算主动，但盘中资金的承接力道也不弱。
短线而言，有分析认为，在资金深度介入的背景下，只要板块内部没有出现大规模退潮的现象，便仍有望维持震荡走高结构，而前排核心标的更容易被抱团。
市场昨日对 " 智元机器人正式发布首个通用具身基座大模型 " 整体反响平平；AI 智能体（AI Agent）虽讨论不断，但板块已连跌 3 天，资金重点关注偏低位的 AI 医疗方向。
因此，后续催化消息能否打破当下的 " 审美疲劳 "，可能是走势转变的关键。
据媒体今日报道，在人形机器人、AI 智能硬件、电动车需求趋势火爆之际，头部公募基金公司另辟蹊径，选择在 " 卖铲子 " 领域进行举牌操作。
香港联交所最新交易信息显示，易方达基金日前在港股市场增持新材料龙头——东岳集团，后者为全球最大的 PTFE 材料供应商，由于 PTFE 材料相比之前人形机器人所使用的 PEEK 材料，具有更低的成本和更高的性能，因此被视为推动人形机器人赛道实现大规模量产的关键替代材料。
展望后市，方正证券研报称，当前中国经济回升向好、增量政策持续落地、资本市场高质量发展综合改革不断推进，叠加无风险利率水平维持低位、上市公司盈利触底回升，中国资产吸引力有望持续提升，推动 A 股行情继续向好前进。
" 但我们也注意到，当前一方面 A 股市场估值分化水平已来到高位，另一方面红利指数股息率减利率差达到近年来新高，短期春季行情中建议关注价值成长再平衡投资机会。"
投资有风险，独立判断很重要
本文仅供参考，不构成买卖依据，入市风险自担。
封面图片来源：行情软件截图
每经记者 肖芮冬 每经编辑 叶峰
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