今日，市场全天震荡上行，个股涨多跌少。截至收盘，沪指涨1.17%，深证成指涨1.77%，创业板指涨2.02%。全市场成交额约1.9万亿元，约4300只个股上涨。
盘面上，AI智能体概念大涨，软件、算力、互联网、传媒等相关板块表现强势；此外，证券、房地产等板块亦涨幅居前，银行、钢铁等少数板块下跌。
今日，游戏ETF（516010）表现强势，盘中最高上探6.39%，截止收盘上涨5.05%。同属传媒板块的影视ETF（516620）也表现不俗，早盘一度涨超4%，最终收涨3.89%。而2024年9月24日以来，游戏ETF相较也体现了更大的弹性，共计录得超额收益超40%。究其原因，人工智能概念、政策边际变化均对行情演绎起到了一定的推波助澜作用。但必须提醒，随着年报季的逐渐到来，“长期叙事逻辑”和“短期业绩兑现”的错配风险不可忽略。
行业发展层面，国产游戏“IP+品质”的双轮发展路径逐渐清晰，板块情绪获得提振。回顾2024年，《黑神话悟空》的大获成功为游戏行业注入一针强心剂。拥有著名王者荣耀IP加持的《王者荣耀世界》在去年苹果秋季发布会上首次在移动端公开亮相，被用于iPhone 16性能演示，并被宣布将于2025年登陆iOS生态。该游戏是王者荣耀IP生态下的开放世界RPG游戏，由腾讯天美工作室内部开放世界团队研发，定位为高品质3A游戏，采用虚幻5引擎打造，支持光线追踪及DLSS 3技术，预计将登陆包括手机、PC、主机在内的多平台。此外，网易雷火《冰汽时代：最后的家园》、雷霆的《森丘露营地》等获批新游均为知名IP产品改编作品。随着行业内“IP+品质”的发展路径不断清晰，业绩确定性有望持续增强，板块情绪或受到提振。
产业数据层面，行业呈现“弱现实，强预期”的特点，现实侧业绩略有承压，但版号发放频率密集、节奏稳定，有望提振游戏行业市场信心。现实方面，游戏ETF跟踪的中证动漫游戏指数（930901）24Q3的营业收入上涨6.01%，但归母净利润下滑-25.56%，业绩压力仍然较大。但预期方面，2025年2月21日国家新闻出版署公告2月份国产游戏版号及进口游戏版号，共有110款国产游戏和3款进口游戏过审。而2024年以来，国产版号已经实现每月稳定发放，2024全年共计发放1306款；进口版号共发放7次，共计111款。版号发放数量相较于2023年显著增多，体现了政策层面对游戏行业的支持，有望对行业未来预期形成支撑。
估值预期层面，生成式大模型或进一步推动行业“降本增效”和利润释放，叠加美联储降息周期，板块估值有望从分子分母两侧获得提升。从文本、图像、声音、视频等素材生成，到3D场景建模渲染，AI正在重塑游戏的创作方式。随着2024年大模型的不断优化、改善，以及激烈竞争带来的每单位Token价格的下降，为2025年AI应用普及打下了坚实基础。而人工智能的加速落地，有望降低游戏开发者的成本投入，从而增厚行业内公司利润。此外，3月3日，亚特兰大联储的GDPNow模型对美国2025年第一季度的GDP预测为萎缩2.825%，该数据是自2020年新冠疫情以来最糟糕的美国GDP预测。受此影响，美联储降息概率有所提升。在美联储降息周期内，板块估值的分母端亦存在一定的支撑。
综合来看，游戏板块受到“版号发放常态化+AIGC驱动降本创新+美联储降息支撑行业估值”的多重利好催化，游戏ETF（516010）或仍然存在一定的估值抬升空间。此外，影视板块长期同样受益于AIGC降本创新，后续若有优质爆款内容持续推出，影视ETF（516620）也值得投资者关注。但同时，投资者需要注意AIGC落地进度、业绩兑现幅度不及预期等风险。
得益于新一代人工智能agent manus的发布，软件计算机板块强势上涨，软件ETF（515230）今日收涨6.64%，年初至今涨幅25.03%，计算机ETF（512720）今日收涨5.17%，年初至今涨幅20.21%。
来源：Wind
3月6日凌晨，Monica.im发布旗下首款AI Agent产品Manus，Manus是一款可以真正实现自主的 AI Agent产品，不仅能够为用户提供建议和答案，还可以直接完成完整的任务。Manus在GAIA基准测试的所有三个难度级别上都取得了新的最先进（SOTA）表现。2024年10月以来，已有多家国内外头部大模型厂商竞相推出AI Agent产品。智谱AI发布用AI替代人类执行任务的三款智能体Agent。Anthropic发布具备计算机使用能力的升级版Claude 3.5 Sonnet。OpenAI推出代号为“Operator”的AI Agent。同时AI加持下多家海外科技公司业绩表现亮眼。AI Agent B端商业化空间值得期待。
具体功能来看，Manus可以在教育，金融，旅游，游戏，采购等多个领域实现辅助功能，有丰富的应用体系。从案例来看，主要聚焦于数据分析及规划。在（1）旅行规划（2）股票分析（3）教育内容创建（4）保险政策比较（5）供应商采购（6）财务报告分析（7）创业公司列表整理（8）在线商店运营分析等方面，Manus真正实现了从目标设定到成果交付的全链路自主执行，完全媲美人类专家。通过多智能体协同架构，它能自主分解任务、调用工具链，甚至实时修正执行路径。
政策面，3月5日，十四届全国人大三次会议开幕，总理作2025年政府工作报告（以下简称报告），报告首次将“人工智能+”行动提升至国家战略高度，明确提出支持大模型广泛应用，并强调数字技术与实体经济深度融合，这一政策导向将推动计算机行业从“技术验证”向“规模化应用”跨越，加之财政政策利好，计算机行业2025年预计迎来供需两侧双重驱动的良好局面。感兴趣的小伙伴可以通过软件ETF（515230）和计算机ETF（512720）把握本轮人工智能浪潮下软件计算机板块的投资机遇。
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
特约作者：国泰基金
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