景顺长城刘力思：AI驱动产业变革，当前消费电子值得关注

　　近日，景顺军团成员、景顺长城中小创精选股票基金经理在媒体采访时表示，AI产业链发展迅速且充满变数，需以开放心态拥抱变化。DeepSeek带来 AI 平权概念，更多企业和用户得以探索 AI 应用落地，虽然目前应用侧业绩尚未形成大规模确定趋势，但要寻找真正有应用落地的公司至关重要。而在AI细分板块中，消费电子此前的关注度不算高，后续或有较好的投资机会。

　　刘力思认为，DeepSeek等开源模型的涌现，使得AI技术进入“平权时代”，更多企业得以低成本探索AI应用。但AI从技术到业绩的兑现仍存挑战，需密切跟踪企业实际落地能力。他强调，国内算力建设正迎来加速期，此前受限于模型性能和芯片供应的问题已显著改善，阿里巴巴资本开支超预期，叠加国家政策支持，国产算力需求有望持续提升。“目前北美算力投入规模约为中国的6倍，国内产业链成长空间明确。”

　　关于海外算力链，他分析称，预训练模型及英伟达产业链短期业绩虽稳固，但估值扩张需依赖行业发展是否出现超预期变化，如原生多模态的推出等或者其他变化的发生；推理侧（如ASIC产业链）受影响较小。但全球算力与模型能力仍处高速成长阶段，依然还在发展的大通道中。

　　在众多AI细分板块中，刘力思表示，消费电子的投资机会值得关注。他指出，AI手机、PC、眼镜等硬件是AI应用落地的关键载体之一，尤其以手机为例，用户使用时间长、数据量庞大，嫁接AI后有望重塑消费者体验。虽然未来具体走向尚还不清楚，但为了构建面向AI的新一代硬件终端，各类创新、配置升级必须先行，所以也有望快速看到相关企业的业务或者业绩迎来实质变化。从估值来看，横比AI其他细分板块，当前消费电子估值处于偏低水平。不少公司即使除去AI带来的增长，也有需求复苏、产品拓展等带来的稳健增速；同时作为经历10年消费电子周期卷出来的公司，一般也有较好的质地。此前，板块受到产品升级节奏、关税预期等因素压制，但当前时点看到相关压制因素都已明显缓解，行业或迎来上行期。