港股再迎变：优化双重主要上市、T+1结算等多项政策将出台

界面新闻记者 | 刘晨光

2月26日，香港特区政府财政司司长陈茂波发表2025至2026财政年度政府财政预算案，其中有多次提到针对资本市场改革方面的举措。

陈茂波提到，会继续改革交易机制。港交所会在年中起为其交易后系统逐步引入新功能，并进行系统升级，以确保于年底前在技术上兼容“T+1”结算周期，为缩短结算周期作好准备；针对IPO方面，陈茂波说，检视上市规例和安排，改善审批流程，优化双重主要上市及第二上市门槛，以及检讨市场结构，包括研究设立退市后场外交易机制。

陈茂波表示，为推动更多股票以人民币交易，提升市场流动性，内地和香港正在就落实人民币交易柜台纳入港股通，全速进行技术准备。此外，港交所正推进单股多柜台安排，包括双柜台股票使用同一国际证券标识符，以提升交易结算效率。

香港交易所集团行政总裁陈翊庭表示：“财政司司长在2025-26年度财政预算案中提出的举措，突显了香港特区政府提升香港资本市场吸引力的决心。香港交易所欢迎这些举措，并致力与各方持分者通力合作，发挥我们作为香港资本市场重要基础设施的关键作用，积极提升香港这个国际金融中心的市场活力。”

香港交易所主席唐家成指出，香港交易所将继续与香港证监会紧密合作，探索更多市场改革，同时将继续深化与内地市场的互联互通，加强与国际投资者和合作伙伴的联系，并积极拓宽产品生态圈的广度和多样性。

中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英告诉界面新闻，A股投资者以人币计价的方式来香港进行投资，避免汇率波动带来一些汇差的影响，包括“T+1”的交收的方式，和内地投资者的交易习惯更加吻合，同时以人币计价交易方式会极大地提升香港股票的价值，因为长期以来，A+H股有较大的价差，主要是国际投资者对于香港的一些股票估值过低。

“大量以人币计价交易的投资者进入到香港资本市场，会进一步提振整个香港资本市场的估值，促进香港整个金融资本市场持续发展。”王红英说。

王红英指出，从经营角度来说，相关改革的逐步落地会吸引更多流动资金进入香港资本市场，使得香港作为国际投融资功能会得到进一步提升，由于便捷了内地投资者的交易方式，会使得港交所的经营项目，尤其是利润等方面会得到一定的提升，同时进行大规模的技术改造，去匹配内地证券交易投资者的交易习惯，会使得港交所在经营上，进一步兼顾内地以及国际两条发展路线，可以预见的是，港交所未来的经营会更加稳健。

南开大学金融发展研究院院长田利辉向界面新闻记者表示，对于香港资本市场而言，落实人民币交易柜台纳入港股通将提升市场流动性，吸引更多国际投资者参与，同时推动人民币国际化进程，技术上兼容“T+1”结算周期将提高交易效率，降低结算风险，增强市场的竞争力；优化双重主要上市及第二上市门槛将吸引更多优质企业来港上市，丰富市场投资选择，提升市场融资能力；检讨市场结构，包括研究设立退市后场外交易机制，将完善市场退出机制，提高市场整体质量。

在田利辉看来，这些政策有助于巩固和提升港交所作为国际金融中心的地位，增强其国际竞争力。而且，港交所将受益于市场流动性的提升和交易效率的提高，从而增加交易量和收入。同时，更多优质企业的上市将拓宽港交所的业务范围，增加其市场份额和盈利能力。另外，完善的市场退出机制将有助于维护港交所的市场声誉和投资者信心，促进其长期稳定发展。

界面新闻记者注意到，开年以来，港股二级市场交易持续火爆，恒生指数持续攀升，2月27日一度突破24000点大关，中泰国际策略分析师颜招骏告诉界面新闻，香港特区政府2025-2026财政预算案提出一些列优化资本市场措施，包括改善上市审批流程、优化上市门槛、改善股市“手数”制等方面，预计将有助于提升港股市场对全球投资者和上市公司的吸引力。不过，这些优化措施的效用更多是中长期，短期来看，本轮情绪驱动的上涨，更多是基于AI主线的结构性交易行情。

颜招骏称，近期美元指数受欧元区经济边际改善、日本央行加息预期升温及美国经济数据边际转弱的影响持续下行，离岸人民币相对强势，资金流利好港股。同时，由于美、日、印度股市处于调整阶段，部分区域性对冲基金也有意愿回流港股。不过，当前恒生指数和恒生科技指数的14天 RSI 均显示严重超买，需警惕高台震荡。

2月27日，港交所公布了其最新的年报。财报显示，收入及其他收益为223.74亿港元，较 2023 年上升 9%。股东应占溢利为130.50 亿港元，较 2023年上升10%。收入及其他收益增长源于香港交易所旗下现货、衍生产品及商品市场的成交量均有所上升令交易及结算费增加以及LME收费自2024 年1月1日起调高，但保证金的投资收益净额减少抵销部分升幅。

2024年，港交所首次公开招股市场位列全球第四，全年共71只新股上市（包括香港2021年以来最大型的新股），总集资额达880亿港元。其中，来自新经济行业的新股集资额占比近82%。香港交易所《上市规则》近年新增的章节切合市场需要，全年迎来了三家根据第十八C章上市的特专科技公司、三家在GEM改革后上市的公司，以及首宗特殊目的收购公司并购交易（De-SPAC）。新股上市申请数目仍然保持稳健，截至去12月31日共有84宗申请在处理中。

Choice数据显示，今年以来，港交所的股价累计涨幅已超过20%。

里昂发布报告指出，相信IPO复苏和南向资金流入将成为港交所今年的两大基本面动力。该行指出，港交所潜在的催化剂包括内地政策的积极惊喜、潜在的股息税减免，以及更创新的三年战略计划。

中金公司研报认为，若以科技为代表的主题交易情绪延续、及潜在资本市场流动性优化政策持续出台，港股市场活跃度中枢有望进一步抬升、进而为港交所盈利预期提升及股价提振提供催化。