A股首份药企年报： 天士力告别高增长

　　来源：北京商报

　　A股药企首份2024年年报最新出炉，系老牌药企（600535）。年报显示，2024年，天士力营收、净利均出现小幅下滑，其中归属净利润同比下降10.78%。从营收构成来看，天士力更加专注于医药工业领域，营收占比已接近九成，呈逐年上升趋势。在费用端，报告期内，天士力销售费用出现小幅增长，为29.88亿元，但研发费用却出现下滑，下降至8.3亿元。值得一提的是，天士力即将易主为中国华润，据方面透露，预计将在一季度完成交易。在此背景下，天士力拟与控股股东进行购买及出售土地使用权及地上建筑物资产的两项交易。

　　营收、净利双降

　　天士力2024年年报显示，公司报告期内实现营业收入约为84.98亿元，同比下降2.03%；对应实现的归属净利润约为9.56亿元，同比下降10.78%；对应实现的扣非后净利润约为10.36亿元，同比下降12.31%。而在2023年，公司净利同比增逾5倍。

　　天士力在年报中提到，受到宏观经济环境以及行业政策的影响，加之行业内集采范围不断扩大、“四同药品”医保药价治理等因素导致市场竞争加剧，医药行业2024年仍整体承压。

　　从公司主营业务情况可以看出端倪。2024年，天士力医药工业毛利率出现小幅下滑，同比下滑1.87%，其中化学原料药毛利率下降幅度最多，同比下降11.01%，仅化学制剂药毛利率同比上升。

　　2024年，天士力更加聚焦医药工业，营收占比继续增加。数据显示，2022—2024年，天士力医药工业贡献的营收占比分别约为83.16%、85.56%、89.12%。

　　分产品看，2024年，天士力心脑血管、抗肿瘤、肝病治疗产品营收均出现增加，感冒发烧产品营收出现下降，同比下降39.48%，天士力表示，主要系报告期内穿心莲和藿香正气滴丸销量下降所致。

　　同时，天士力还披露了2024年度利润分配预案，公司拟向全体股东每10股派发现金红利2元（含税）。本年度公司现金分红的总额，包括中期（半年度和三季度）已分配的现金红利为7.92亿元（含税），占公司2024年度合并报表归属净利润的比率为82.86%。

　　针对公司相关问题，北京商报记者向天士力方面发去采访函，不过截至记者发稿，未收到公司回复。

　　研发费用出现下滑

　　计提开发支出减值损失，是天士力2024年业绩下滑的重要原因。

　　天士力年报显示，2024年，天士力开发支出减值损失报表账面金额为-1.93亿元，主要是受安美木单抗暂停临床试验的影响。

　　2024年11月，天士力发布公告称，公司控股子公司天士力生物医药股份有限公司之控股子公司上海赛远生物科技有限公司研发的安美木单抗目前处于II期临床试验。根据近期得出的《IIb期临床研究报告（期中分析）》结论，公司决定暂停安美木单抗的临床试验，同时为更加客观、准确地反映公司财务状况和资产价值，根据《企业会计准则》等相关规定，本着谨慎性原则，将该项目开发支出余额全额计提资产减值准备。

　　资料显示，安美木单抗是一种主要用于治疗晚期实体瘤的1类治疗用生物制品，于2016年12月获得国家食品药品监督管理总局签发的IND临床试验批件。截至公告日，安美木单抗项目研发投入共计1.89亿元，开发支出余额为1.62亿元。天士力彼时表示，按照公司对上海赛远生物科技有限公司持股比例计算，计提资产减值准备将相应减少公司2024年度归属净利润9545.17万元。

　　注册国际投资分析师付学军表示，对于药企来说，需要制定合理的研发策略，合理分配资源，避免资源浪费。这可能包括对研发进度和预算进行严格监控，及时调整研发方向和策略，以及寻求外部合作和资源整合等。

　　北京商报记者注意到，2024年，天士力研发费用也出现下降，由上年同期的9.17亿元下降至8.3亿元，同比下降9.51%。同时，公司销售费用出现小幅增长，由上年同期的29.84亿元增加至29.88亿元。

　　据天士力2024年年报数据，目前公司拥有涵盖98款在研产品的研发管线，包含33款1类创新药，27款处于临床试验阶段，22款正在临床II、III期阶段。

　　预计一季度完成易主

　　值得一提的是，天士力正在筹划易主为中国华润，预计将在一季度完成交易。

　　时间倒回到2024年8月，天士力、华润三九彼时双双发布公告显示，中国华润将通过华润三九入主天士力，拟成为天士力实控人，天士力控股股东也将变更为华润三九。

　　今年2月中旬，华润三九在接受投资者调研时表示，公司于近日收到国家市场监督管理总局出具的《经营者集中反垄断审查不予禁止决定书》以及国务院国有资产监督管理委员会《关于华润三九医药股份有限公司收购天士力医药集团股份有限公司有关事项的批复》。本次交易尚需履行董事会再次审议及股东大会审议批准等程序后方可正式实施，预计将在2025年一季度完成交易。

　　在万联证券投资顾问屈放看来，从上游的医药研发与生产，到中游的医药流通与物流配送，再到下游的医疗服务与健康管理，华润三九与天士力在产品研发、市场拓展、品牌建设等多个维度均具备高度的互补性。华润的加入，将有利于实现资源的优化配置与高效利用。

　　基于公司目前及未来业务发展需求，同时根据公司控制权转让事项所作出的战略安排，天士力2月25日公告，公司拟与控股股东天士力产业集团进行购买及出售土地使用权及地上建筑物资产的两项交易。

　　天士力表示，公司本次购买关联方资产主要解决公司员工办公需求，该处房产与公司相邻，购买后便于公司集中办公，统一管理；本次通过股权转让的方式出售部分房产，目的是盘活公司资产，优化资产结构，实现公司资源的有效配置。

　　北京商报记者 丁宁