光大期货：2月21日农产品日报

　　蛋白粕：

　　周四，CBOT收高，因对阿根廷天气担忧挥之不去。1月炎热干燥天气对作物造成损害，阿根廷谷物种植带或将再次迎来这样天气。农业贷款机构飙升，美国农民今年大豆播种面积或将减少至8400万英亩。国内方面，蛋白粕期价继续上涨，表现强于，国内走势强于外盘。国内市场逻辑聚焦于现货供应趋紧的预期。油厂挺价，远期基差报价处于高位，基于2-3月供应偏低的预期。油厂开工率恢复，但恢复速度慢，受到大豆通关检验时间延长影响。下游谨慎采购，等待后市明朗。巴西2月装船速度增加有利于国内4月大豆供应恢复。短线参与。

　　油脂：

　　周四，BMD油下跌，受累于获利了结，且2月前20天棕榈油出口较低的预期推动。之前棕榈油期价大幅走高，因市场担忧印尼在斋月前或出台限制出口的决策，以及印度可能上调植物油进口关税10%-15%。船运数据显示马棕油2月1-20日出口环比下滑0.3%-8.1%。另外，印度表示取消原定于3-6月交付的7万吨毛棕榈油订单，因马棕油价格飙升及印度炼油厂利润为负。国内方面，油脂期价上涨，棕榈油领涨，和油跟随。国内市场消化印尼棕榈油出口或减少的预期。再加上棕榈油进口亏损和进口量偏低支撑国内市场偏强。菜籽油短期供应宽松，库存持续攀升，2月20日将迎来中加听证会，市场关注中加贸易关系进展。油脂消费淡季，终端刚需采购。且随着价格上涨，终端采买意愿下降。市场密切关注国际贸易关税变化及供应恢复情况。操作上，多单减仓。

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　　周四，生猪期货延续震荡，主力2505合约收涨0.04%，报收13050元/吨。生猪现货价格方面，卓创数据显示，昨日中国生猪日度均价15.1元/公斤，环比涨0.04元/公斤，基准交割地河南市场生猪均价14.76元/公斤，环比持平，四川、广东跌，辽宁、山东涨。北方养殖端出栏缩减，屠企提价保量，低价补涨；南方高价区需求跟进乏力，高价猪源消化不畅，猪价微跌。上半年供给端对猪价的抑制仍主导市场，受到二次育肥的影响，短期猪价出现反弹，从目前市场表现来看，尚未形成趋势性影响，对猪价维持弱势思路。然而，主力合约跌至低位区间后，受到现货价格反弹的提振，出现小幅反弹。目前，二次育肥对猪价的影响仍存在一定不确定性，后市继续关注市场情绪及二次育肥补栏进展对生猪期、现货价格影响。

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　　周四，鸡蛋主力2505合约小幅反弹，日收涨0.5%，报收3213元/500千克。主力合约跌至前期低点后，出现小幅反弹迹象。现货价格方面，卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格3.03元/斤，环比持平，其中，宁津粉壳蛋2.9元/斤，黑山市场褐壳蛋2.8元/斤，环比持平；销区中，浦西褐壳蛋3.15元/斤，广州市场褐壳蛋3.3元/斤，环比持平。短期产区蛋价趋于稳定，终端消费稳定，鸡蛋现货价格经历前期下跌后，趋于稳定。根据历史补栏数据，新增开产蛋鸡存栏延续增加，供给增加叠加需求季节性下降，蛋价大概率弱势格局。鸡现货价格跌至低位区间后，价格趋于稳定。对应到期货盘面来看，主力合约跌至前低后，继续下行需有新的利空信息支撑，从目前情况来看，主力合约延续下行存在一定难度。操作建议，空单谨慎持有，考虑短期存在一定反弹风险，配置相应期权进行保护。

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　　周四，玉米减仓下行，近月合约领跌，远月合约跟跌。玉米近月2503合约减仓下行，当日跌幅接近1.5%。远期合约跟跌，玉米2505合约继续受制于2300元整数关口压制，当日下跌1.05%。现货市场中，玉米报价产区强、港口弱。周初，东北地区玉米价格整体上涨，港口保持平稳，深加工企业继续上调收购价格。当前基层余粮较少，贸易商建库意愿较强，市场购销活跃，但期货上涨动力不足，利空现货市场。销区玉米市场价格表现稳定，购销活动平稳。北港库存较高，部分为锁单，南方港口贸易商报价较昨日整体稳定，下游企业头寸相对较高，收购谨慎。内陆企业到货以西北粮为主，部分为东北粮。新疆地区玉米报价上涨明显，质量较好，到货不大。技术上，玉米主力2505合约近期围绕2300元整数关口波动，周四期价加速下行，近月合约减仓调整，3月合约基差回归。但是，考虑到春节前后现货补涨幅度大于期货，主力合约减仓调整，反弹遇阻期价回落。