周一沪深两市呈现出震荡反弹走势，其中人形再次领涨，带动了整个AI板块的崛起。DeepSeek R1模型的出现改变了全球投资者对中国科技股的看法。近期科技股行情愈演愈烈，包括A股的人形机器人以及港股的科技互联网等板块均出现了大幅上涨。国际著名投行高盛指出，DeepSeek及其他中国人工智能模型的出现改变了全球对中国科技竞争力和成本效益的看法，中国科技的增长前景改善及可能的信息提振将提升中国股票的公允价值15%至20%，并可能带来超过2000亿美元的投资组合资金流入。恒生科技指数和在关键指数中更具高科技和人工智能代表性，主题上偏好数据、云服务以及软件应用程序。高盛的观点代表了国际投行的主流观点。
人形机器人是“AI+消费”最好的应用。上周召开的国务院常务会议提出促进“人工智能+消费”，这无疑是人形机器人发展的重要政策支撑点。我国拥有世界上最多的人口和最大的消费市场，将科技与消费结合将产生一批伟大的公司。就像当年互联网并非在我国首先出现，但因我国人口众多，很快拥有世界上最多的网民，互联网与消费的结合产生了一批伟大的互联网巨头。
AI并非率先在我国出现，但“AI+消费”可能会产生一批伟大的公司。马斯克甚至乐观预计到2040年，机器人的数量可能会超过人类。我国在工业机器人领域已经占据很大优势，拥有世界上70%的工业机器人。正如芒格生前在伯克希尔哈撒韦股东大会上所说，他参观了中汽车龙头企业的工厂，对其自动化程度感到震撼，工业机器人是其最好的应用。现在从工业机器人发展到人形机器人，即从工厂到家庭，势必会带来行业的爆发性机会。虽然我们不知道哪家企业能够成功，但投资赛道是比较好的方式。
高盛预计，人工智能的广泛应用将使中国公司未来十年的每股收益每年提高2.5%。高盛将MSCI中国指数的12个月目标位从75点提高到85点，将12个月目标位从4600点提高到4700点，预计两个指数的上行空间分别为16%和19%。此前，汇丰、德银、美国银行、摩根士丹利等大行密集发声，对中国科技产业的发展前景表示看好，对中国市场表现出信心。汇丰环球私人银行相关人员表示，人工智能初创公司DeepSeek的技术突破体现了中国大语言模型迈向深度推理阶段，其创新能力引起市场高度关注，可能影响全球AI行业格局。这不仅是一项瞩目的科技事件，也可能是一项重要的宏观事件，让投资者注意到中国的科技创新在全球舞台上的竞争力正在增强，或可成为中国进一步促进民营企业技术创新的催化剂，有望带来更多科技领域的创造性突破，提振投资者对中国股市的信心。
德银同样对中国市场保持乐观，在报告中表示全球投资者今年将认识到中国制造业和服务业的竞争力优势，中国的颠覆性创新力正在重塑产业竞争格局，预计中国股票的估值折价将逐步消失，甚至产生估值溢价。
美国银行策略师团队预测，2025年初美国股市的持续上涨趋势停止后，其全球市场领先优势将进一步减弱。今年以来，巴西、德国、英国、中国等多国股市回报率已超过标普500指数，建议投资者做多中国股市。
摩根士丹利则在报告中提到，全球投资者开始重新评估中国在科技和人工智能领域的可投资性，鉴于全球投资者对中国股票的配置仓位较少，预计短期内这一势头将持续下去。
国外投行纷纷看好中国资产，无疑是一个非常积极的信号，可能会带来中国资产估值修复的机会，带来较好的投资价值。建议投资者保持信心和耐心，从中长期来看，中国优质资产将会获得更多机会。人形机器人和自动驾驶技术这两个领域中国具有领先优势，以及包括无人机等在内的领域将受益于AI技术的进步，AI的应用将带动软件和硬件方面的投资机会。投资者可以通过布局相关的优质龙头股以及优质基金来抓住机会。从全年来看，中国资产将会出现估值修复。我在2025年十大预言中提到，在政策不断加码以及居民储蓄向资本市场大转移的推动下，中国股市包括A股和港股将会迎来牛市的第二波、第三波行情。通过布局优质基金是抓住市场机会的重要方式，主动基金在2025年将会迎来大发展的机会。从今年以来第三方统计的数据来看，重点布局人形机器人的主题基金，2025年将是主动股票型基金大发展的一年，建议投资者积极抓住机会，打一个漂亮的翻身仗。
（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）
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