长城基金：“能攻能守”的红利资产配置价值凸显

　　“重要事件周”后，A股市场热度不减，日均成交额仍在2万亿以上。不过，未来数月内，美关税风险仍在，此时的A股投资，或许追求的是既“稳”又“进”。这也意味着，波动较小的红利资产，可能会持续被关注。

　　虽然近两三个月，市场的目光持续被吸引，红利资产热度稍有降温，但长期来看，优质红利资产具备持续分红、估值较低、波动性较小等特点，有望是追求相对低波权益投资的优选。

　　一方面，低利率时代下，无风险利率持续下行，市场资金对于相对稳健资产的配置需求持续抬升。在此背景下，红利指数的股息率回报更具吸引力。以中证红利低波动100指数为例，Wind数据显示，截至2024年10月末，其股息率已经达到5.06%，较10年期国债股债息差达到2.91%，处于指数发布以来86%分位的历史较高水平，配置价值凸显。（指数存在波动风险，不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，投资须谨慎）

　　另一方面，今年以来一系列支持资本市场的政策工具持续落地，或对红利资产形成中长期利好。

　　4月，“新国九条”出台，意见中分红相关内容涉及监管、激励、披露多个维度，上市公司分红机制持续完善，分红空间有望持续打开。9月，央行在国新办新闻发布会上，表示将创设“证券、基金、保险公司互换便利”“股票回购增持再贷款”两项新的货币政策工具。10月，两大创新货币政策工具加速推进，首期额度累计8000亿元，多家市场机构踊跃参与，增量资金渐次入场。有业内人士认为，互换便利操作有望提升机构股票增持能力，而机构投资者风险偏好相对稳健，因此可能利好盈利能力强、分红高的优质资产。股票回购增持再贷款则有助于改善上市公司经营现金流，提升上市公司分红意愿，整体分红有望提升至更高水平。（以上数据仅供示意，不构成实际投资建议，投资需谨慎）

　　高股息和稳健分红的内核，叠加低利率时代的“利差”价值，使得优质红利资产配置价值持续显现。面对全市场诸多红利指数和红利产品，又该如何布局？

　　据不完全统计，截至10月底，A股和港股市场上名称中含“红利”“高股息”的指数已有近200只，其中内地已经产品化的A股红利指数约20只。这其中，又以“红利+smart beta”策略指数更受青睐，中证红利低波动100指数就是重要代表。据Wind数据，截至9月末，A股和港股市场上以中证红利低波动100指数跟踪标的的指数基金已有9只，合计产品规模达117.67亿元。（以上数据仅供示意，不构成实际投资建议，投资需谨慎）

　　中证红利低波动100指数在成分股选取上，同时融合了高分红和低波动两大因子，“高分红”因子旨在捕捉高质量企业，主要看重盈利能力较强、现金流良好、分红稳健、估值合理的上市公司，“低波动”因子则旨在降低指数的波动和风险，主要从股价表现出发，选取波动率较低的上市公司。（以上编制方式仅供示意，不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，投资须谨慎）

　　长期来看，相较其它主流指数，中证红利低波动100指数展现出了股息率较高、波动率较低、市场适应力较强等多重优势。Wind数据显示，截至10月31日，该指数近12个月股息率为5.06%，基本高于同期中证红利、沪深300、中证全指、中证500等市场主流指数的股息率（分别为5.05%、2.97%、2.24%、1.82%）。

　　从收益表现来看，近10年里，中证红利低波100全收益指数累计涨幅达232.86%（年化9.42%），同样高于中证红利全收益、沪深300全收益、中证全指全收益、中证500全收益等指数的同期表现（收益率分别为199.72%、92.81%、59.57%、34.15%）。（数据来源：Wind，时间区间2014/11/01-2024/10/31。指数过往业绩不代表其未来表现，不等于产品实际收益，指数存在波动风险，不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，投资需谨慎。）

　　今年以来，中证红利低波动100指数关注度持续提升，整体流动性较好，短期交易拥挤度有所提升但拉长看仍处于可控水平，行情或仍具备空间。正在发行中的长城中证红利低波100指数基金（A类：022097；C类：022098），或可以成为投资者“可攻可守”的“权益搭子”。

　　（风险提示：红利资产也会受到市场风格、权重行业周期和入场点位等多重因素的影响，并不能时刻表现如意，存在收益波动风险，不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，投资需谨慎。）

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或最终的投资观点。本公司不拟就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。免责声明：本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接收者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本通讯进行任何有悖原意的删节或修改。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。基金有风险，投资需谨慎。