来源：华尔街见闻
美国1月ISM服务业不及预期，较12月回落，表明服务业这一美国经济的主要支柱的增长势头略有减弱。新订单指数降至七个月最低，商业活动指数跌至五个月低点，就业指数以2023年9月以来的最快速度增长，价格指数较12月回落但仍处高位。
2月5日周三，ISM公布的数据显示，美国1月ISM服务业不及预期，较12月回落，表明服务业这一美国经济的主要支柱的增长势头略有减弱。
美国1月ISM服务业PMI为52.8，预期54，前值54.1。50为荣枯分水岭。1月的服务业PMI数据略高于去年的平均水平。去年二季度以来，美国服务业PMI波动较大，4月和6月的ISM服务业PMI均陷入萎缩。
重要分项指数方面：
- 新订单指数为51.3，下降至七个月来的最低水平，表明未来几个月的相关活动可能会放缓。预订量的放缓表明，由于高昂的生活成本，一些美国人开始勒紧腰带过日子，未来几个月的相关活动可能会放缓。
- 商业活动指数为54.5，跌至五个月低点，进一步表明服务业扩张势头放缓。该指数类似于制造业PMI数据中的工厂产出指数。
- 就业指数为52.3，以2023年9月以来的最快速度增长，尽管报告未详细说明就业增长的具体幅度，但这可能是即将发布的美国非农就业报告的积极信号，表明劳动力市场仍具有韧性。经济学家们预计，1月非农就业增长依然强劲，延续2024年底的稳健表现。
- 服务企业支付的原材料和服务价格指数为60.4，在1月有所回落，此前12月曾飙升至2023年以来的最高水平。
- 供应商交货时间指数在1月升至三个月高点，显示订单履行速度有所放缓。上述就业增长的回升可能与交货时间延长有关。
ISM服务业商业调查委员会主席Steve Miller在一份声明中表示：
许多受访者强调，恶劣的天气条件影响了业务水平和生产情况。与上个月类似，许多企业也提到了与美国政府可能采取的关税行动相关的准备或担忧。不过，目前这些关税对商业活动的实际影响尚不明显。
1月共有14个行业实现增长，其中农业与林业、住宿与餐饮服务、采矿业表现最为强劲，有3个行业出现萎缩。
分析称，服务业PMI数据的回落与本周稍早公布的ISM 1月制造业PMI指数的回升形成对比。制造业PMI指数在2022年以来首次回到扩张区间。
ISM服务业PMI数据公布后：
- 两年期美债收益率短线跳水将近3个基点，刷新日低至4.1619%，日内整体跌超5个基点。美国7-30年期国债收益率下跌10个基点。
- 标普500指数跌超0.2%，纳指跌超0.4%，半导体指数涨0.5%，特斯拉和苹果至多跌超1.6%。
- 现货黄金维持超过1.1%的涨幅，持稳于北京时间18：35美国“小非农”就业数据发布前所创的历史新高2877.15美元/盎司附近。
当日稍早公布的另一重要美国PMI数据显示：
- 美国1月Markit服务业PMI终值52.9，创2024年4月份以来新低。其中，就业分项指数终值上升至54.3，创2022年6月份以来新高，连续第二个月扩张；价格收取分项指数终值创2024年9月份以来新高。
- 美国1月Markit综合PMI终值52.7，创2024年4月份以来新低。其中，就业分项指数终值上升至54，创2022年6月份以来新高，连续第二个月扩张；新订单分项指数终值创2024年10月份以来新低。
标普全球市场情报首席商业经济学家克里斯·威廉姆森 （Chris Williamson） 表示：
服务业企业在2025年初报告称，其活动水平增长速度与去年年底的强劲增长相比有所放缓。综合考虑制造业和服务业PMI调查，预计1月GDP年化增长率为1.6%。相比之下，2024年第四季度的增长为2.4%，目前官方对这一数据的估计为增长2.3%。
招聘活动的明显回升进一步支持了强劲增长将恢复的观点。制造业产出在本月也迎来了可喜的增长，若这一势头持续下去，将利好运输和物流等相关服务业。
不过，服务业的这种降温至少有一部分似乎与异常恶劣天气造成的干扰有关，这暗示服务业的增长可能在2月份复苏。
话虽如此，PMI调查也显示需求状况疲软的迹象，特别是需求严重受利率预期变化影响的领域，例如金融服务业。商业乐观情绪也略有降温，而这不太可能受到天气的影响，反映出12月份选举后乐观情绪有所回落。因此，关注下个月的数据将会很有趣，看看选举后乐观情绪增强和需求复苏的蜜月期是否已经开始减弱。
与此同时，就业岗位增加、劳动力供应困难的报道以及价格压力上升等因素，将进一步削弱更多降息的希望。
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